國泰君安：給予云海金屬謹慎增持投資評級

國泰君安認為， 云海金屬2010業績復蘇可期，但短期公司的業績估值過高，謹慎增持。

國泰君安3月12日研究報告中指出，巢湖項目進展順利。預計2011 年投產5 萬噸，2013 年投產5 萬噸的計劃可以如期實現。依托云海金屬(002182)成本優勢，屆時將對國內落后產能構成擠出壓力，全國鎂行業集中度進一步提高。公司主要風險源于鎂行業的產能過剩。全國原鎂100 萬噸產能09 年平均開工率不足50%，而現在在建的鹽湖集團30 萬噸產能，鞍山20 萬噸原鎂和5 萬噸鎂合金產能，仍將對鎂價上漲構成阻力（目前鎂鋁比價已接近1），低鎂價對公司盈利構成一定不利影響。金屬特性決定了鎂值得期待的消費前景，公司作為 A 股唯一標的，其未來發展值得關注。維持10 年0.29 元，11 年0.42 元的盈利預測，分別對應PE 為49.8 和34.4。短期公司的業績估值過高，謹慎增持。

(陶瑋瑋 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235