希臘遭遇“情人劫” 歐元漲跌兩難

情人節剛過，歐元區財長們便忙著為債務重災國希臘謀劃未來。不難想象，歐洲政客們的抱怨，若沒有當初后者的巧言令色，以及前任的急功近利，也便沒有如今的孽債要償。

這段最初便充斥著謊言、欺騙，甚至陰謀的的婚姻或許本不該發生，但既已發生，在沒有下定決心了結這段孽緣，將希臘踢出歐元區之前，日子終究是要過下去的。于是，擺在歐元區財長面前的問題，不是該不該向希臘發放第二輪救助資金，而是如何討得一個可以向本國民眾交代的“對價”。

于投資者而言，我們需要關注的不僅是這個“對價”能否暫時性的安撫市場的擔憂之情，還需推斷為達成救助協議，我們將會經歷怎樣的路徑？后者也是決定短期歐元及高風險資產走勢的關鍵所在。

不過，無論希臘，還是歐盟都不是一個稱職的編劇，他們太容易令劇情落入俗套。希臘第二輪救助談判亦無出其外。如果你已經開始對之前希臘內閣的談判過程感到厭倦，那么接下來歐元區內部的討論將會讓你的忍耐達到沸點。當然，我這樣說并不僅是腦海中的經驗主義在作祟，而是我相信這是歐元區現行的決策機制帶來的必然結果。

果不其然，歐元區官員剛剛宣布，取消批準至關重要的1300億歐元希臘紓困方案的緊急財長會議。由于德國和其他歐元區國家擔心希臘不會履行新緊縮措施。因此，歐盟與IMF要求希臘領導人必須作出書面承諾，顯然結果是，他們未能得到希臘聯合執政黨領導人的積極回應。

于是，“皮球” 被再次踢還給希臘。希臘領導人需要硬著頭皮翻越新的障礙，內部的爭論在所難免，時間的耗費也將一如既往，而窗外傳來的是民眾此起彼伏的抗議之聲。同時，歐元區還要疲于應對國際評級機構“即興”的騷擾。就如幾天前，穆迪下調歐洲六個國家的債務評級，這既包括意大利、西班牙和葡萄牙這樣的名單中的常客，也有AAA信用評級的英國和法國進入疑似名單。這一切都令歐元的上漲力不從心。

當然不全是壞消息，在第十四次中歐領導人峰會上，中國總理溫家寶表示，中方已經做好了加大參與解決歐債問題力度的準備，愿與歐方密切溝通與協作。這也在一定程度上提振了歐元的人氣。但他同時也強調，解決歐債問題，關鍵在于歐洲自身的努力。

從上次歐洲金融穩定機構主管格林來華，再到此次中歐領導人峰會，始終繞不開的是“關鍵在于歐洲自身的努力”。而“歐洲”的核心在于德國，“努力”的基礎在于德國，包括法國的經濟平穩。最新數據顯示，德國2月ZEW經濟景氣指數較上月大幅攀升27.0點至5.4，遠超市場預期。上一次該指數超出這一水平要追溯到2011年4月。似乎“努力”的基礎已經具備，但德國“努力”的意愿呢？如果把每次峰會上德國的表現形容成“百般刁難”或許有些刻薄。但誰都看得出，在德國人的嚴謹性格的背后，救助希臘多少有些情非所愿。這又叫作為“外人”的中國情何以堪？因此，若要取信海外援助資金，歐洲人必須在處理歐債危機的問題上，展現得更加高效，更為主動，且將機制長效化。

另外，我們對于“歐洲自身努力”的另一層解讀是，歐洲在爭取引入中國資金時，必須拿出極大的誠意，畢竟“天下沒有免費的午餐”。正如此次溫家寶總理提到的，放寬出口管制，克制使用貿易救濟措施，以及取消技術領域合作限制等。但是對此我并不看好。上次歐洲金融穩定機構主管格林來華碰壁，恰是雙方在上述關鍵問題上產生分歧。如今歐債危機每況愈下，料想資金提供一方索要的風險溢價將只高不低。很難想象，歐洲人短時間內會轉變觀念。這也注定了來自中國的支持將會有限，且遠水解不了近渴。基于此，我們認為，這樣的“好消息”實在稱不得什么好消息。

最后，提醒投資者的是，壞結果并不總是那么可怕，而等待常令人心驚肉跳。如同我們小時候都有過的體驗，炸爆米花時“砰”的一聲并不那么驚心動魄，但等待那一刻到來卻總讓人心生恐懼。因此希臘二輪救助談判過程的長短，將決定歐元的調整持續多久。（中國證券報）

(關威 撰稿)

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