永豐期貨台指選擇權盤後－量增價跌 量價結構對多方不利

「大盤走勢」：

上周五美國證交會指控高盛謊報及遺漏債務抵押債券(CDO)，市場擔心其他投資銀行將可能遭到政府單位指控舞弊，引發金融股大跌，美股重挫；冰島火山爆發空中航班大亂，引發市場擔心恐將對經濟造成影響。全球股市紛紛回檔，亞股同步重挫，拖累加權指數周一開低走低，金融類股帶量下殺，航運類股同步重挫，電子權值股高檔回測，台股一片慘綠，惟觀光類股在上海世博以及晶華併購案的利多消息下逆勢走揚，收在平盤之上，最終加權指數開低走低以長黑K棒作收。籌碼面來分析，週一三大法人同步積極進行偏空操作，自營商賣超擴大至37.4億元，投信賣超擴大至15.43億元，外資賣超擴大至35.16億元，最終三大法人合計賣超金額達88億元，加權指數下跌257.35點，收在7854.22點，成交金額擴大至1380.32億元。

「期貨走勢」：

台指期週四下跌280點，收在7822點。價差方面，四大期指同步呈現逆價差格局，四月台指期逆價差放大至32.22點，電子逆價擴大至1.25點，金融期逆價差擴大至3.81點，摩台期逆價差擴大至0.86大點。

從期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人調節淨多單2,729口，最終淨多單總水位降至3,004口，特定法人同步調節淨多單3,259口，最終由淨多單轉為淨空單507口，三大法人於現貨市場持續賣超，於期貨市場同步調節淨多單4,164口，最終淨空單總水位為4,717，整體而言，大額交易人與法人週四於期貨市場同步進行偏空操作。

期貨走勢方面，上周五美國證交會指控高盛謊報及遺漏債務抵押債券(CDO)，引發美股重挫；而冰島也傳出火山爆發，空中航班大亂，利空消息不斷全球股市紛紛回檔，拖累台指期週一開盤之後不久8000點隨即失守，盤中陸續跌破許多重要支撐價位，尤其是前波高點7900點也遭跌破，顯示週一大盤恐慌性賣壓沉重。在現貨量價分析方面出現量增價跌，量價結構上對未來盤勢不利；而從2/6開始算起的上升趨勢線也在週一的急殺中被跌破，這意味著這波從2/10最低點7056開始上漲的一波上漲走勢巳告一段落。操作建議反彈可逢高佈空，多方尚須待賣壓結束後才有機會。但需注意目前空頭格局尚未完全確立，應以小量試單為宜

「選擇權走勢」：

選擇權從成交量來觀察，四月份契約買權集中在7900～8500點；賣權集中在7500～8000點。未平倉量的部份，買權OI升至498,046口，最大序列維持在8400點，水位降至53,931口；而賣權的OI升至500,743口，最大序列維持在7800點，水位下至35,917口。未平倉量put/call ratio由1.12降至1.01(降幅9.99%)，雖然籌碼面對多方相對有利，但動能持續轉弱。而隱含波動率的部份， 四月契約  買權平均隱含波動率由 15.89升至23.26 (升幅38.09%) ，賣權平均隱含波動率由20.04升至22.43 (升幅11.26% )，五月契約  買權平均隱含波動率由 16.3升至18.42 (升幅12.19%) ，賣權平均隱含波動率由19.42升至21.43 (升幅9.85% )，買賣權同步上升，但近遠月契約買權升幅均大於賣權，顯示市場多空分歧擴大，而看漲意願較高，故就選擇權籌碼面來分析，操作上建議可考慮逢低佈建買權多頭價差部位，並善設停損點與停利機制。