Dean Owen:使用股指期貨作為看多中國的手段

主持人：各位和訊網友大家好！現在是和訊網股指期貨系列訪談的現場直播，這里是訪談的第十場。現在我們有幸請到（上海） 新際金融期貨有限公司中國首席代表Dean Owen先生，Dean Owen您好！

Dean Owen：你好！

主持人：Dean先生，您是怎么看待中國股指期貨的推出？

Dean Owen：我本人認為，在頭一個月總開戶數不會超過5000戶，現在很明顯，股指期貨的推出非常成功。中金所在其中做得非常非常重要的工作，中金所在股指期貨推出之前，在全國進行路演，進行投資者教育工作，而且現在推出股指期貨會是比較成功的。

主持人：您在國外有沒有經歷過國外股指期貨第一天上市的情況呢？對中國推出股指期貨和國外有什么不同？您給中國的投資者交易股指期貨提一些建議吧。

Dean Owen：使用股指期貨作為看多中國的手段，比如你看多中國，買多中國，但又不想通過小道消息來交易，或者對上市公司管理層過去業績進行詳細分析。我個人認為中國股市是被低估的，我看國外市場，比如SMP和道瓊斯指數最近漲得非常好，連續上漲六天的情況都發生過。我們看中國基本面，中國的基本面其實不會比美國差，美國最近出了Earnings的數據其實一般。當然，現在中國股市被低估的原因之一可能是人們擔心中國政府會出臺一些退出的政策，中國政府之前采取了很多積極的財政政策，貨幣政策。但是我們相信中國政府在流動性管理上應該做得非常謹慎，一步一步過來的。所以，投資者可以采取做多股指期貨的策略，但都要設置合適的止損點，如果股指期貨不斷往上漲，止損點也可以不斷往上調整。

主持人：請Dean Owen給我們演示一下中國的軟件界面和國外的有哪些區別？

Dean Owen：中國交易軟件在過去幾年有著長足的進步。中國最近引進了，交易所服務器物理位置比較近的地方可以放置中國交易策略服務器，客戶交易的時候，下單速度得到了很大的提升。目前中國有很多第三方的交易系統軟件提供商，這些提供商在過去幾年有很大的進步，但和國外相比還是有一些差距。比如我在中國的軟件交易中看到了多鍵的功能，沒有看到單鍵下單的功能，可能在中國也是存在的。目前我沒有看到交易所提供深度行情，有深度行情就可以提供價格，中國不只可以看到買1價，買2價，還可以看到買2價，買3價，賣1價、賣2價和賣3價以及上面的掛單量。

Dean Owen：國外的交易所通常會提供所謂的價格階梯，內容是把市場上大部分提供買1價，買2價，相應的掛單量以及賣1、賣2、賣3價以及相應的掛單量，目前國內只能點買1價或者賣1價，但在國外市場可能直接點買2價、買3價或者賣2價、賣3價，你只要把它拖上去就可以獲得最好的買價或者賣價。交易所有非常好的支持，比如有四個指令類型，一些復雜指令可以在交易軟件實現，比如到一定程度才發單下去，這是由第三方工具提供這樣的功能。

主持人：目前中國的投資者都是手動下單，我了解國外很多都是程序化交易，比如高頻交易、算法交易，目前中國很多投資者非常渴望學習這些先進的技術，您能不能介紹一下那些技術以及如何可以更好地掌握那些技術，給一些意見呢？

Dean Owen：講到那些復雜的交易模式，我想可能投資者需要回到大學去學一些定量化的金融數學課程，這些交易手段對智商要求都是非常高的，可能高過我目前智力所能達到的范圍。從我們國外客戶經驗來看，國外客戶從事高頻交易的公司，所招聘都是智商非常高的人，比如博士，讀生物或者量子力學的博士，他們反而不會去招聘經濟學家。比如美國宇航局近期由于經濟問題進行裁員，很多火箭科學家都加入到了金融行業。

主持人：歡迎他們來到中國。

Dean Owen：我相信中國有很多的人才資源，不一定要美國宇航局這些科學院，所以如果國內真的有人對高頻交易感興趣的話，可以讀數學專業，而不是金融或者經濟專業。

主持人：您給了我們很好的建議。關于商品期貨和股指期貨的區別我們大家都已經討論過了，今天我們可以請這位海外專家談談商品期貨和股指期貨之前的差別，您有怎樣獨到的見解？

Dean Owen：非常基本的，期貨價格的組成對于商品期貨來說和對于股指期貨來說是非常不同的。我們來講一下商品期貨，舉個例子，母牛期貨，這個期貨會在一個月以后進行牛的價格，但合約價格要今天定下來，所以，這個母牛在一個月之后的價格應該等于母牛現在的價格，以及保持這個母牛農場運維成本以及給母牛運草料的成本。可能時間比較緊迫，我們先講講股指期貨的定價，股指期定價是由這幾部分組成：1、股指現在的價格；2、無風險利率；3、持倉成本（可以是機會成本，沒有買股指期貨投資別的東西可能有的收益）；4、減去股票的紅利收入。

主持人：由于時間關系，我們今天與Dean Owen的訪談就到這里，謝謝Dean Owen先生來到我們演播室，歡迎收看和訊的直播節目！