春節前 A股翹尾行情有多長

“小兔兒乖乖，把尾巴甩甩”。在農歷兔年即將過去時，A股這只小兔子一改整年“發瘟”的溫順相，突然之間興奮起來。底部連續“金叉”，兔尾巴開始擺動，年前紅包行情正在發酵。

俗話說“兔子尾巴長不了”，尤其是在春節前行情僅剩一周的情況下，市場更有所憂慮，但有“尾巴”總比沒“尾巴”要強點，歷來農歷年末的行情的確能讓市場見到上漲的“紅尾巴”。

那么，在指數維穩的情況下，如何抓住這個歷史上看應該有但卻不夠長的節前“尾巴”？

/市況分析/

“單針探底”迎反彈

從去年12月中旬到今年1月初，滬指日K線、周K線連續出現的“單針探底”圖形暗示已聚集了不少做多動能，在多重利好刺激下，股指終于在新年第二周也是農歷兔年的“尾巴”階段迎來反彈。《每日經濟新聞》記者注意到，不少分析人士認為，刺激本輪反彈的最大動力就是產業資本增持與估值見底的共振。

新年第二周現大漲

新年首周的行情沒有給市場太多驚喜，但本周一，A股在小幅探底后突然被拉起。隨后，股指一路震蕩走。本次反彈呈現出兩個與以往不同的現象：

首先，滬指1月9日的反彈讓5日線上穿10日線，10日滬指更一舉站上20日線，這是2011年11月16日滬指跌破20日線后第一次重新站上去，說明進場資金的決心比前幾次反彈時要大。

其次，整體來看，相對于前幾周市場呈現出權重股護盤，滬市強于深市的局面，本周反彈中，深市各指數漲幅領先。本周前4個交易日，滬指上漲5.16%，而深成指、中小板指、創業板指漲幅分別高達6.56%、6.37%、6.11%。

高層喊話提振信心

從新年第一周的失望到第二周的興奮，是誰扯起了“兔尾巴”，制造出一點驚喜？記者注意到，上周末以來，市場消息面利好不斷。

首先，在不久前閉幕的全國金融工作會議上，“加快資本市場建設，抓緊完善發行、退市和分紅制度，促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心”等內容強烈提振了市場信心。

其次，CPI數據繼續改善，為政策放松打開了空間。本周公布的2011年12月CPI同比漲幅為4.1%，創15個月新低，較11月數據也環比回落0.1個百分點。

國泰君安分析師呂春杰認為：“通脹的穩步回落將為實際寬松的貨幣政策提供空間，預計節前存準率仍有下調可能，而一季度后或將降息”。顯然，上述論斷將預示著去年中期以來的期盼，得以實現。

而就在當下，通脹回落加之春節臨近，使流動性暫時充裕起來。本周央行在公開市場或凈投放380億元人民幣，已是連續3周凈投放。此外，市場預計GDP環比增速或將于一季度見底，同比增速或在二季度見底，年內經濟增速有望持續回升。

產業資本與估值見底共振

除宏觀政策方面的利好以外，A股當前面臨的另一個最大利好是產業資本的大舉增持。

如果說去年10月匯金的增持更多是被市場視作為大盤股發行保駕護航外，那么今年1月9日，多家“中字頭”企業的增持讓市場眼前一亮。

1月9日，神華集團增持中國神華（601088，收盤價26.33元）1080萬股；中國石化集團增持中國石化（600028，收盤價7.62元）A、H股，其中，增持公司A股3908.31萬股，中國石化集團稱擬12個月內繼續增持，累計增持比例不超過公司已發行總股份的2%；中國聯通（600050收盤價5.03元）亦被大股東增持440.49萬股，占公司股份總額的0.02%。

實際上，在“中字頭”股票被大舉增持前，產業資本已兇猛“動手”。去年11月，產業資本增持額13.27億元，12月，增持額暴增至27.3億元，環比增幅達105.73%。

據《每日經濟新聞》記者研究，產業資本增持額的猛增往往能預示底部，即在產業資本大舉增持后，一般在半個月到一個月的時間，股市就會見底。

比如，去年4月，產業資本增持額為6.66億元，5月份井噴至20.22億元，滬指6月20日見底反彈；去年8月，產業資本增持額為8.99億元，10月增至9.24億元，11月繼續增至13.31億元。滬指在10月24日見底反彈。如今，至少從本周的漲幅看，產業資本的增持效應似已再次應驗。

產業資本增持反映出他們對市場估值的認可，去年12月市場加速趕底，整體市盈率水平也的確大幅下降。

巨靈數據顯示，截至1月12日，在經歷本周大反彈后，上證綜指、滬深300指數、深證成指、中小板指市盈率依次為11.15倍、10.77倍、15.43倍和26.15倍，較此前有進一步降低，這與產業資本增持形成共振，提供了見到市場底的基礎。

/歷史回顧/

過去15年有14次節前翹尾

下周，A股市場將迎來兔年最后一個交易周，但本周五各指數在大漲后又出現大幅回調，那么，兔年的“紅尾巴”還能再長大一點嗎？《每日經濟新聞》記者發現，從近15年歷史數據看，春節前最后一周行情出現上漲的概率很大，但漲幅則不一定大。

15年中春節前一周漲14次

記者統計了1997年以來的滬指行情后發現，在15年中，春節前最后一周行情表現是14漲1跌，以下是春節前最后一周滬指的詳細表現：

1997年，春節前最后一周的行情正處于大跌過后的反彈之中，當周5個交易日，滬指三陽兩陰，小幅上漲1.14%；1998年，滬指的大背景是橫盤整理，小背景則是大跌之后企穩，當周，滬指僅微漲0.74%；1999年，滬指正好處于一輪大幅殺跌的末段，在當周僅有兩個交易日的情況下，第一天下跌1.45%，第二天上漲2.28%，雖整體漲幅僅為0.8%，但造就了春節后的一波牛市行情；2000年，估值正處于大幅殺跌后的快速拉升階段。在四陽一陰的情況下，滬指上漲4.77%；2001年是滬指自1997年以來，唯一一次在春節前出現下跌，跌幅為1.86%；2002年，當時的指數又處于大熊市過后的反彈階段，指數在急漲后平臺整理，整體漲幅為1.4%；2003年與2002年很相似，當周漲幅也是1.4%；2004年，春節前一周漲幅為1.2%；2005年，指數正處于大熊市期間，但春節前最后一周仍出現抵抗性上漲，當周漲幅4.56%；2006年，股市已現大牛市端倪，但春節前一周仍屬力量聚集階段，當周滬指上漲0.22%；2007年，大牛市來臨。滬指春節前一周大漲9.82%，創出1997年至今春節前行情的最大“紅包”；2008年，大牛市雖已結束，但春節前一周的兩個交易日中滬指漲幅仍高達6.46%；2009年，股市處于大熊市后的反彈階段，滬指當周漲幅為1.85%；2010年，滬指仍在春節前一周收獲了2.68%的“紅包”；2011年，情況與2010年類似，同樣處于見頂后的下跌反抽中，當周滬指上漲1.68%。

節前或為“雞肋”行情

從以上15年的數據看，《每日經濟新聞》記者注意到四條帶有規律性的東西：

首先，春節前一周市場上漲可能很大，“兔尾行情”是存在的。

其次，春節前最后一周的行情往往處于兩個階段，一是見頂下跌后的反抽階段，另外是大熊市見底反彈后的平臺整理階段。

第三，春節前最后一周，消息面一般顯得較平穩，無論是利好還是利空消息都不會太多，而由于“維穩”需要，春節前也鮮有重要政策出爐，但市場仍擔心國內外出現不確定因素，因此市場資金不敢盲目做多。

四是春節前指數雖易上漲但漲幅一般不大，市場相對不夠活躍，屬于“雞肋”行情。從量能上看，春節前行情有一個較前后很明顯的量能“洼地”，此階段主流資金往往無心戀戰，大資金已蟄伏過冬，而對于其他投資者而言，節日效應往往意味著資金的抽離：企業需要發放年終獎和過節物資，一般投資者也需回籠資金用于消費。即使存量資金沒有“贖回”，增量資金入市也是極為少見的。

現在來看2012年的春節前的最后一周行情，當前階段正處于大熊市后的見底反彈階段，由于本周一到周四反彈力度較強，但很明顯已受壓于2300點。有市場人士認為，下周的“兔尾行情”或將呈現平臺整理局面，實現整體小幅上漲。