日本2015年通脹預期會下降 日元別指望BOJ財年寬松

IB8：周二（1月20日）亞市早盤，美元/日元位於118.20附近水平徘徊。日內美元/日元進一步延伸自上一交易日亞市午盤開始的反彈之勢，目前進一步更新118.30時段高點。

日內公布的中國2014年GDP年率僅增長7.4%，增速錄得1990年以來新低，但也是首破60萬億，市場情緒一定程度上受到提振，美元/日元得以進一步反彈。

FXCharts創始人Jim Langlands指出，如果美元/日元突破並站穩118.20/70區間，則從技術面看將是一個合理的賣出理由，上方止損位於119.00，但預計匯價進一步下行目標指向117/116區域。然而我們懷疑本交易日美元/日元不太可能跌破117.00一線，除非市場避險情緒再度大幅升溫。

巴克萊資本（Barclays Capital）周二（1月20日）撰文稱，對於日元投資者來說，日本2015財年年通脹預期會下降，但別指望日本央行在該財年會寬鬆。

日本央行決策者本周將召開政策會議，屆時將面臨一項艱巨的任務，即要為其暫時不擴大刺激舉措找個好理由。油價下跌使得實現2%的通脹率目標變得更加困難。

就在不到三個月前，日本央行意外決定擴大“量化質化寬鬆舉措”（QQE），理由是為了防止油價下跌，以及后續物價升勢放緩，打壓了通脹預期。

此舉讓市場繼續臆測，油價大跌將迫使日本央行在未來數月進一步放寬政策。油價自10月以來已經接近腰斬。

了解日本央行想法的訊息人士透露，該央行周三結束政策會議時，料將下一財年核心消費者物價漲幅從10月時預估的1.7%調降至1.5%以下。

日本央行大舉購債計劃已經推動公債收益率降至負值區域，許多政策委員會委員希望暫時不擴大QQE政策。

日本自民黨眾議員山本幸三（Kozo Yamamoto）周一（1月19日）在接受外媒采訪時表示，日本央行（BOJ）今年無需進一步放松貨幣政策，除非經濟遭到嚴重外部沖擊。那么，若日本央行不再寬鬆放水，美元/日元昔日氣貫長虹的漲勢還有望再度來襲嗎？

山本幸三是首相安倍晉三領導的執政黨制定財政和貨幣政策制定者的主要轉嫁之一，也是安倍經濟學的設計者之一。

近期油價大跌及上調消費稅對消費沖擊意味著，日本央行不大可能在4月開始的財年實現2%的通脹目標。

而在山本幸三看來，包括本周的議息會議在內，日本央行目前不需要再次擴大刺激措施，這主要是因為去年10月推出貨幣寬鬆舉措將會在本年夏季左右開始發揮出提振經濟效應。

山本幸三最後表示，“日本央行還能做什么呢？我認為，目前央行可以按兵不動，采取靜觀立場。”

日本央行預計將在本周的會議上下調短期通脹預期。但是預計日銀仍將維持2016財年通脹預期和現有貨幣政策不變。

在經濟增速方面，預計日本央行將下修2014財年GDP增速，因消費稅上調的負面影響高於原先的預期。但是日本2015/2016財年的GDP預期或將被上修，因能源價格的下跌和消費稅進一步上調的延后對日本經濟是有利的。

長期核心通脹預期的持穩將令日本央行仍能夠稱通脹預期在自己的掌控之中，從而避免在當下進一步擴大QQE的規模。此外，黑田東彥已經開始強調匯率穩定的重要性了。這表明在低油價的環境下，日本央行不會推什么令日元進一步下跌的舉措。

日本央行短期內不會有什么新措施，那么美元/日元的走向就完全受到全球市場的風險情緒變化所左右。

機構來源：IB8