亞股：消化經濟疑慮利空 台韓同步吸金

隨著歐洲央行與日本央行寬鬆期待再起，加上中國PMI止穩小幅回升，市場的投資信心緩步回升，新興亞股上周小幅上漲，韓股資金淨流入1.17億美元稱冠，台股小幅流入0.80億美元居次。反觀其他新興亞股仍普遍流出（見表），顯示資金仍偏好匯率相對穩定、產業能見度高的市場。

德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，儘管台灣八月景氣對策信號連續三個月藍燈，基本面未現明顯改善跡象，不過並未出乎預期，市場也在先前逐步反映。現階段資金態度呈現觀望，導致量能無法放大，是指數維持狹幅區間盤整的主因，接下來若沒有利多消息激勵，由於指數距離前波反彈幅度已大，持續震盪的機率高。除了觀察第四季基本面回溫與產業秩序調整的情況之外，投資主軸仍應聚焦在由下而上的選股策略，從中挑選產業能見度高、中長線獲利展望正向的族群，伺機逢低分批布局。

許廷全表示，選股上，科技股以產業中長期成長趨勢明確的族群為優先，包括工業電腦、物聯網、雲端伺服器等；蘋概股則以市占提升、技術創新的機殼、組裝、軟板、鏡頭較有機會表現。至於傳產，在運動休閒風蔚為風尚的趨勢下，Nike供應鏈的紡織與製鞋，可望持續受惠，尤其是NIKE對於台廠的技術仰賴程度愈來愈高，有利維持中長線獲利動能。

德盛安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人鄭宇廷表示，受到MERS疫情衝擊影響消費，加上外需疲弱，南韓今年第二季GDP成長2.2%，創九季以來最低。不過，隨著疫情已獲得控制，近期公布的數據顯示，7月消費已開始溫和復甦，但製造業與外需仍然相對疲弱，因此儘管南韓央行今年以來已降息2次，但市場仍預期今年底前韓國政府仍有機會再降息一碼，或進一步推出刺激政策。

此外， 鄭宇廷表示，韓國官方積極救經濟，今年以來南韓央行已降息2次，但在經濟狀況持續不佳下，市場預期今年底前有機會再降息一碼。南韓政府7月總規模近22兆韓圜的財政刺激方案，其中包含11.8兆的追加預算，以及9.9兆韓元的金融援助。8月再宣布調降汽車與大型電子產品的消費稅到年底，以提振消費支出。可觀察後續經濟基本面發展，以及指標性企業獲利改善的情形。

整體來看，鄭宇廷表示，新興亞股體質各異，尤其是受到原物料下跌的影響，仰賴原物料出口的東協國家受到較大的影響，加上近期亞股仍呈現競貶，因此匯率相對穩定、具財政與貨幣政策支撐的區域與國家，較易較受資金青睞。除了大中華之外，印度也仍有表現機會。印度央行上周宣布降息2碼，附買回利率從7.25%降至6.75%，大於外界預期，降息宣布後，印度股市也以正面回應。在貨幣政策與金融、稅制改革的加乘下，可望為印度股市增添柴火。

不過，隨著美國升息前的不確定性攀升，將加劇資金輪動速度，建議透過股債平衡的組合基金擴大區域布局，並以債券部位作為下檔保護，是當前較佳的投資策略。

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