寶德股份高端產品對毛利貢獻正日益增長

寶德股份是第一批在深圳創業板上市的公司，主營石油鉆采設備自動化控制。公司技術實力出眾，其高端產品占銷售比正逐年提升，毛利率也隨之提高。

寶德股份(300023)1月14日盤中表現活躍，公司是第一批在深圳創業板上市的公司，主營石油鉆采設備自動化控制。西安寶德自動化股份有限公司于09年10月15日首次公開發行1,500萬股，發行方式為網下發行與網上申購，10月30日公司正式在創業板掛牌上市。

寶德股份技術實力出眾，其高端產品占銷售比正逐年提升，毛利率也隨之提高。寶德股份主營石油鉆采設備自動化控制，是我國石油鉆采設備電控自動化系統行業最具競爭力、技術實力最強的企業之一。頂驅、復合鉆機電控系統和直流、變頻電傳動系統是公司的主導產品，收入占比在95%以上。公司一直致力于占領石油鉆機控制系統的高端領域，2002年研制成功中國首臺電動自動送鉆系統、2003年研制成功中國首臺3,000米一體化鉆機電控系統、2004年研制成功中國首臺9,000米鉆機電控系統、2007年研制成功世界首臺12,000米陸地鉆機交流變頻電控系統、2009年研制成功國內首套絞車自動補償系統。公司的兩大類產品中頂驅、復合鉆機電控系統是針對機械式鉆機向電傳動鉆機發展的過渡產品，雖然短期仍有需求，但市場發展前景已經非常有限。而直流、交流變頻電傳動系統復合石油鉆機發展的主流，屬于市場高端產品。通過不斷的產品研制，高端產品收入占比正不斷提升。根據公司統計，目前在中高端市場，公司憑借一流的設計能力和先進的技術水平，市場占有率高，競爭力實力強。2006至2008年公司高端產品占銷售比逐年提升，從2006年的52%上升至2008年的77%。而最新的數據顯示，09年前三季度公司高端產品直流、變頻電傳產品對毛利的貢獻增大，收入占比為72.25%，其對毛利的貢獻占比達到85.22%。

市場遠期前景值得看好。目前我國海洋鉆探設備電控系統和高端產品仍然依賴于進口，伴隨著以公司為代表的中國企業逐步實現技術突破，未來有望實現進口替代。同時中國石油鉆采設備出口交貨值近幾年快速增長，前獨聯體國家、北非、南美和南亞區域是我國石油公司戰略發展區，將對我國石油鉆采設備持續出口起到明顯的推動作用。由于國產產品相對于歐美產品有較大的成本優勢，性價比優勢明顯，未來可以期待公司憑借較強的技術實力和性價比優勢在國際上形成較強的競爭力。因此，盡管短期內，國際油價大幅回落影響了全球鉆機開工數；從中長期來看，公司的前景還是值得看好。公司本次公開發行1,500萬股，項目需要資金16,000萬元，主要投向石油鉆采一體化電控設備生產基地，并用于海洋深水鉆機絞車智能控制系統生產、石油鉆采鉆機一體化控制系統生產以及嵌入式一體化采油管理控制系統生產等3個項目。這3個項目立足于擴大產能，改善產品結構，將對未來公司發展帶來深遠影響。公司表示，未來三年公司目標實現產品與服務并舉，陸地、海洋、能源三足鼎立的經營格局。隨著公司募集資金的運用以及其他資本開支的投入，公司的自主創新能力將進一步得到加強，公司期望最終成為一家全系列陸地及海洋鉆機電控設備的提供商。

根據招股說明書披露的08年業績，寶德股份實現營業收入13,437.37萬元，同比增長27.1%，凈利潤1,553.6萬元，同比增長48.7%。每股收益0.26元，主營業務利潤率20.5%，凈資產收益率38.7%。最新09年三季度上市后，公司營業收入達10,378.51萬元，同比增長-3.56%，凈利潤2,500.49萬元，同比增長84.61%。上市后1-9月每股收益為0.4167元，凈資產收益率38.39%。

截止1月14日發稿時，寶德股份盤中漲停報在39.50元，上漲3.59元/股，漲幅為10.00%。

(葉磊 撰稿)

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