【大行言論】中銀國際上調中國國航目標價至7.60元,評級升至買入

中銀國際今日發布投資報告，將中國國航(601111-CN;00753-HK)A股和H股目標價由7.60元和4.15港幣上調為12.20元和7.12港幣，將評級由持有上調為買入。基於公司發布了09年12月的運營數據，在進入 12月的傳統淡季後，公司仍取得了淡季不淡的業績，為此，報告調高了對公司的業績預期，將 09-11年A股每股盈利分別上調16.7%、60.4%和21.5%至0.352、0.394和 0.482元，將H股分別上調18%、77.8%和26.5%至 0.375、0.418和0.525元。分別以 30倍和15倍10年市盈率。

據了解，航空公司均按最高標準征收了國內航線燃油附加費，這一舉措對航空公司傳導航油成本起到關鍵作用。但是，油價走勢仍對公司業績構成潛在風險，一是公司仍然需要承擔至少20%的燃油成本壓力，二是征收附加費也將對需求產生抑制作用。在我們的盈利預測中假設10年國際市場航空煤油的價格為95美元/桶，國內航空煤油的價格為6000元。該股今日收漲7.16%，報收10.62元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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