預期外匯市場會出現更多波動

預期外匯市場會出現更多波動

瑞士央行放棄歐元兌瑞郎最低匯率的決定應該會引發外匯市場出現一段時期的劇烈波動。由於各大央行所采取的一些眾所周知的措施已經湊效，我們預期他們應該還會實施更多具有沖擊力而又激進的規則。本周的歐洲央行有望“增加價碼”，或將宣布一個重大主權QE計劃。我們認為，本次決定的規模將遠超市場當前預期的5000億歐元。市場揣測歐洲央行將通過成員國央行購買本國債券來實施QE計劃，而其上限的設置越來越受到市場支援。然而，該計劃的規模和范圍依然處在不斷變化之中，這種不確定性將會增加歐元的波動性。瑞士央行可能已經在收緊金融狀況，但全球趨勢卻表現為更深的寬鬆偏見。上周，印度央行意外降息，而當前我們預期土耳其央行會緊隨其腳步。此外，日本央行和加拿大央行也將於本周召開會議，雖然我們預期他們不會宣布任何新的刺激方案，但卻會維持寬鬆偏見。從歷史角度來看，央行迅速轉變政策的主要目的是限制外匯波動。

央行傳達的資訊令人生疑

有趣的是，伴隨本輪激進行動的還有對於央行透明度的新一輪懷疑。市場上的大量訊息理應產於瑞士央行，其中瑞士央行副行長丹亭在上周一表示，歐元兌瑞郎最低匯率是貨幣政策的基石，而其行長喬丹也表示，大量的想法也已經被納入到決定之中。兩人口徑看似截然相反。然而，對於央行傳達的訊息，盲目相信並不可取。此后，隨著市場反復逐字解讀，外匯波動不斷增加。自此，也向重要的“前瞻性指引”說聲再見。

誰是下一個？歐元兌丹麥克朗？

瑞士央行放棄歐元兌瑞郎最低匯率實屬史無前例，已引發市場對其接下來會采取什么政策體系的疑問。歐元兌丹麥克朗的匯率釘住政策似乎很有可能成為下一個對象。鑒於丹麥利率高於瑞士利率（分別為-0.5%和-0.75%）且其波動性較低，我們可能會看到進一步的資本流再次直接進入丹麥克朗。丹麥央行已經實施了重大外匯干預，以穩定和維持歐元兌丹麥克朗的下限，最近幾個月的干預規模大約為200億丹麥克朗。很明顯，我們認為近期內，其將再次降息並實施更大規模的外匯干預。然而，正如我們所看到的瑞士央行的負利率，這種規則在勸阻避險/風險規避流上起到的效果十分有限。但通過直接外匯干預來大規模擴張資產負債表可以迅速超越國家經濟安全點。由於歐洲央行即將宣布QE且希臘選舉也近在眼前，我們認為丹麥將開始考慮放棄歐元兌丹麥克朗釘住匯率。

EURUSD歐元兌美元已跌破關鍵支撐位1.1640，同時也跌破了心理支撐位1.1500。因此，近期的強勁表現只不過是一次短暫的反彈而已。小時圖形阻力位於1.1649和1.1747（盤中高點）。小時圖形支撐位目前位於1.1460。從長期來看，跌破強勁支撐位區域1.2043（2012年7月24日最低價）-1.1877（2010年6月7日最低價）就將確認潛在看跌趨勢。長期對稱三角傾向進一步大幅下行。關鍵支撐位於1.1000（心理支撐位）和1.0765（2003年9月3日最低價）。關鍵阻力位於1.2252（2014年12月25日最高價）。

GBPUSD英鎊兌美元未能突破小時圖形阻力位1.5274，表明買入興趣正在減弱。小時圖形支撐位於1.5075（2015年1月16日最低價）和1.5035。另一個小時圖形阻力位於1.5320（盤中高點）。從長期來看，只要價格依然低於關鍵阻力位1.5620（2014年12月31日最高價），技術結構就將表現為看跌。預期會完全回撤2013–2014年的漲幅。心理位關口與1.5000，而強勁支撐位於1.4814（2013年7月9日最低價）。

USDJPY美元兌日元在接近關鍵支撐位115.46時出現盤整。如能突破阻力位117.96（2015年1月14日最高價），短期技術結構就將會有所改善。另一個阻力位於118.85（2015年1月13日最高價）。只要關鍵支撐位110.09（2014年10月1日最高價）持穩，我們就青睞長期看漲偏見。即使中期盤整即將到來，也沒有跡象表明長期看漲趨勢的終結。主要阻力位於124.14（2007年6月22日最高價）。關鍵支撐位於115.46（2014年11月17日最低價）。

USDCHF美元兌瑞郎在瑞士央行聲明之后正嘗試尋找新的平衡。小時圖形支撐位目前於0.8453（盤整低點）和0.8353（盤整低點）。小時圖形阻力位目前位於0.8810（2015年1月16日最高價，也見於50%的回撤位）。在放棄歐元兌瑞郎最低匯率之后，主要頂點已經形成於1.0240。由於隨后出現的恐慌情緒未能跌破強勁支撐位0.7071（2011年8月9日最低價），在未來數周應該能守住該水平。阻力位目前位於0.9132（盤整高點）。量化規則和外匯演算法依然是賣出歐元兌瑞郎。