中信金法說釋利多 花旗續喊進 瑞信則持中立

中信金(2891-TW)昨(11)日舉行法說會，上半年稅後盈餘達75.15億元，較2009年同期的3.53億元成長逾20倍，瑞信證券、花旗環球證券出具最新報告，分別重申中信金評等為「中立」、「買進」，目標價則上調到20、24元。

瑞信表示，中信金第2季稅後淨利38億元，單季每股稅後盈餘0.38元；上半年稅後淨利75億元，高出瑞信原先預估值58%。

瑞信指出，中信金第2季因美國子公司不良貸款出現問題，損失4400萬美元，但受惠於認列兆豐金新台幣12億元的股利收入，使負面衝擊減小。近來中信金不良貸款率下降至0.68%，而呆帳覆蓋率也提升到186%，資產品質持續優化，而來自美國分行的虧損威脅也逐漸由2008年的高峰下滑。

展望2011年，瑞信認為中信金獲利將回升，能支撐其相對低的淨信用成本，預估要到年底才能有較為明確的結果，重申中信金評等為「中立」，微調升目標價至20元。

花旗環球則指出，雖然中信金重申對併購南山人壽的興趣，但是這只可能阿生在中策併購南山一案未被金管會通過的前提之下，而且中信金本身也需要募集到足夠的資金，預期中信金很難完成先前計畫的私募案。

但由於優於預期的借貸成長與信用成本趨勢，花旗環球仍將中信金2010-2012年每股稅後盈餘估值調高到7%-12%，看好中信金獲利改善、資本品質風險低，持續將中信金列為私銀中的首選，重申其投資評等為「買進」，將目標價由22元調高到24元。