鴿派“占領”美聯儲 QE3已如箭在弦？

隔夜美聯儲主席伯南克的講話再度點燃了市場對QE3的預期，風險資產齊聲大漲，美元大幅下挫。很多機構開始認為美聯儲可能重啟QE3，而美聯儲內部官員們也或多或少的對美聯儲未來的貨幣政策走向發表了不少分歧意見。值得注意的是，美聯儲內部已經鴿派當道，門檻看似降低很多，這是否預示著QE3已如箭在弦？

法國興業銀行(Societe Generale)分析師Sebastien Galy周二(3月27日)評述了隔夜美聯儲(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)的講話，稱美聯儲或實施第三輪量化寬松(QE3)。他稱："伯南克認為美國失業率很大程度上是周期性而非結構性的，引發了市場的猜想。"

摩根大通在周一(3月26日)發布的報告中也表示，美聯儲主席伯南克的最新講話雖然溫和，但還未溫和到令其預期QE3將立即到來的地步。然而講話也提醒市場，美國就業局勢可能無需嚴重惡化，便可能誘使美聯儲祭出QE3。

據了解，美聯儲公開市場委員會（FOMC）進入2012年之后，內部的權力平衡出現大幅變化。由于輪班主席出現變化的緣故，目前三位對QE持鷹派態度的達拉斯聯儲主席費舍爾、明尼亞波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔以及費城聯儲主席普羅索均失去投票權。盡管FOMC投票成員中唯一有輕微鷹派傾向的里奇蒙德聯儲主席萊克將會擁有投票權，但是這并不足以改變“鴿派天下的”局面。

實際上，近期頻頻與伯老唱反調，稱不需要QE3的委員，包括普羅索、布拉德在內，并不具備投票權。仔細觀察這些擁有投票權的美聯儲官員的講話，大部分對實施進一步的量化寬松并沒有很大的反對立場，而是比較中立。比如，亞特蘭大聯儲主席洛克哈特認為，“美聯儲不應過早地或是未經慎重考慮地收緊貨幣政策，此外，其也不排除推出更多刺激舉措的可能性。當然，一切貨幣政策的制定都必須基于對整體經濟發展狀況的研究。”

失去投票權的委員的強硬態度對于美聯儲貨幣政策導向的干涉作用非常有限，鴿派當道的FOMC并不會輕易放棄長期維持超寬松貨幣政策，因此，推出第三輪量化寬松的門檻可能非常之低。今晚伯南克將再率眾高官登場，能否為未來貨幣政策的走向提供線索呢？拭目以待。

(張喜威 編輯)

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