各行業融資融券狀況專題 金融地產板塊影響較大

綜合融資融券余額水平及增速，以及相對自由流通市值比重來看：非銀、銀行、建筑裝飾及房地產所受影響較大，休閑服務、輕工、家用電器及紡織服裝所受影響較小。報告主要觀點如下。

報告摘要：

1. 兩市融資融券余額總量不斷攀升，增幅有所降低。兩市融資余額從2014年1月開始逐步增加，尤其自2014年7月下旬增速大幅度提高，周融資余額增長保持4%以上，到2015年1月融資增速大幅降低。同時，兩市融券余額也是逐步增加，到2015年1月增速下滑。

2. 融資融券余額行業間分散明顯。截止2015年1月16日，融資融券余額前五個行業分別是非銀金融（1727億元）、銀行（1021億元）、醫藥（592億元）、房地產（520億元）和機械設備（484億元）。后五個行業分別是休閑服務（19億元）、紡織服裝（74億元）、輕工制造（90億元）、建筑材料（123億元）和鋼鐵（137億元）。融資融券余額相對自由流通市值比重前五名行業是國防軍工（11%）、非銀金融（9.9%）、傳媒（9.8%）、建筑裝飾（9.1%）和有色金屬（8.4%）；后五個行業是休閑服務（2.1%）、輕工制造（4.1%）、紡織服裝（4.1%）、汽車（4.7%）和家用電器（4.7%）。

3. 融資買入推動金融地產等相關板塊短期內價量雙增。本輪牛市啟動（2014年7月）以來，融資買入額前五的行業分別是非銀金融、銀行、房地產、有色金屬和醫藥生物；后五位是休閑服務、紡織服裝、輕工制造、建筑材料和綜合。按照相對於自由流通市值比重，融資買入前五的行業國防軍工、建筑裝飾、傳媒、有色金屬和非銀金融；后五位是休閑服務、輕工制造、紡織服裝、家用電器、電氣設備。央行降息（2014年11月）以來融資買入額速度大幅度提升，尤其是非銀金融是大多數行業買入額的6-7倍。

4. 短期風險偏好下降，建議設定醫藥、食品飲料、家電、輕工等防御性行業。在監管加強、短期風險偏好面臨調整的情況下，行業設定遵循三項原則：一是避開融資買入額占比較高的行業，二是甄選在本輪行情中漲幅較低的滯漲行業，三是選擇具有基本面支撐、且估值相對合理的行業。建議積極版面醫藥、食品飲料、家電、輕工等防御性行業。