鉅亨投資雷達》熱錢行情，新興市場擋不住

美國聯準會 (Fed) 於 9 月 7 日公布即將為 9 月 20、21 日舉行的聯邦公開市場操作委員會供與會官員參考經濟情勢所用的褐皮書，元大寶華綜合經濟研究院今 (8) 日評析，根據這份報告可知，聯準會對於當前經濟情勢的看法分歧，不過對於經濟前景還算樂觀，暗示緩升息的立場沒有改變，但沒有急迫性一定要在 9 月升息。            

新聞來源: 鉅亨網 2016-09-08

鉅亨解讀

1. 美國重要數據轉差，美元走弱

經濟數據差，美元轉弱

8 月美國 ISM 製造業採購經理人指數由 52.6 降至 49.4，其中的新訂單及就業分項分別為 49.1 及 48.3；8 月美國非製造業採購經理人指數也從 55.5 降至 51.4，新訂單及就業分項分別為 51.4 及 50.7。美國製造業採購經理人指數跌破榮枯分水嶺的 50 大關，佔美國經濟絕大部分的非製造業採購經理人指數也大幅下滑，下半年美國經濟成長恐不理想。近期不佳的經濟數據讓美國升息機率下滑 (根據聯邦利率期貨計算，今年 9 月及 12 月升息機率分別為 22% 及 51.5%，分別較一週前減少 14% 及 8.4%)，當升息可能性降低時，美元指數也再度走弱。

2. 弱勢美元有利資金流入新興市場

近期美元回弱，除了有助於新興市場匯率的走強，也有助於資金持續流入新興市場股市。根據國際金融協會 (IIF)，2009 年以來，新興市場股票每月平均流入 60.6 億美元，流入月份佔總月份的 71.7%；但若是美元指數走弱的月份，新興市場股票每月平均流入 89.2 億美元，流入月份佔總月份的機率上升至 82.6%，顯示美元弱勢時，資金確實更加青睞新興市場股市。

3. 新興亞洲深具潛力

今年以來，新興市場股市表現強勁

今年以來，新興市場股市累積流入 558 億美元，強勁資金動能帶領新興市場股市上漲 18.7%。目前美國經濟數據再度轉差、美元重回貶值趨勢，資金可望持續流入並推升整體新興市場股市。儘管整體新興市場股市都可望有好表現，但考量到新興亞洲擁有基本面優勢 (本益比最低、股東權益報酬率最高)，其中的低估值的中國跟高成長的印度，更是新興亞洲中最具吸引力的標的，加上今年以來無論是新興亞洲或是單一中國跟印度的漲勢，皆明顯落後新興歐洲、新興拉美或是單一巴西及俄羅斯股市，未來落後補漲空間較大。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

1. 相對保守: 新興市場股票基金

新興市場股市近 7 個月中，有 6 個月獲得資金淨流入，美元再度走弱下，資金可望繼續湧入新興市場股市，建議投資人除了核心債券佈局外，搭配新興市場股票基金，以提高潛在收益。

2. 相對積極: 中國、印度股票基金

對於更積極的投資人，可考慮低估值的中國股票基金 (截至 9 月 8 日，恆生國企指數本益比為 8.58 倍)，跟高成長的印度股票基金 (SENSEX 指數第三季及第四季盈餘成長預估分別為 5.2% 及 23%)，以掌握新興亞洲的落後補漲潛力。

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