東方證券：歐比特合理價格區間在19.2-21.3元

東方證券認為，結合歐比特的成長性、軍工板塊和創業板估值水平，預計公司合理價格區間在19.2 至21.3 元之間。

東方證券2月11日研究報告中指出，我國在航空航天領域和工業控制領域使用的高可靠SoC 芯片嚴重依賴國外進口，但是由于芯片在武器裝備生產方面的核心作用，部分高性能的芯片產品長期處于受制于人的局面。而在國內僅有歐比特、北京時代民芯科技有限公司、北京神州龍芯集成電路設計公司等少數幾家企業或者科研院所進行了SPARC 架構的嵌入式SoC 芯片研發生產工作。目前歐比特(300053)產品已經可以適應客戶對于高可靠、高性能、超穩定、長壽命、小型化等產品指標的需求，部分產品達到國際先進水平，實現了相關核心器件的國產化，降低了客戶對于國外產品的依賴度。2008 年，公司在中國航天航空SoC市場的占有率約為5%，居國內廠商首位。

隨著我國航空航天產業的大發展，公司的相關業務必將獲得更大的發展空間。另外，依托航天航空市場，公司大力拓展工業控制領域，工控業務收入已成為公司新的增長點。募投項目進一步提升公司在軍民品市場的優勢地位。多核片上系統和嵌入式總線控制模塊符合SoC 芯片和EMBC 模塊的發展趨勢，能夠更好的迎合下游高端應用的未來。多核SoC 擁有更強的并行處理能力、更高的計算密度和更低的時鐘頻率，大大減少散熱和功耗。多核SoC 產品已經成為全球主要的研制方向。嵌入式總線控制模塊主要是基于宇航總線實現的，項目的投產將更好的提升公司在宇航級EMBC 市場的競爭優勢，進一步拓展EMBC 產品的市場份額。預測公司 2009 年至2011 年的EPS 分別為0.33 元、0.45 元、0.62 元。結合公司的成長性、軍工板塊和創業板估值水平，給予2010 年45 倍的估值水平，對應合理價格區間在19.2 至21.3 元之間。

(陶瑋瑋 編輯)

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