運用成交量和持倉量分析期指

價格、時間、成交量，是股票技術分析中的三要素。基本上所有的技術分析方法都是以這三要素為依據，推論而產生的。但是對于股指期貨交易中的技術分析來說，我們需要認識另外一個新的要素——持倉量。

筆者認為，技術分析的意義是通過微觀的數理分析，了解在某一時點上的市場心態，從而解釋市場行為，最終推論出未來的價格。

首先說價格。價格分為未來價格和過去價格。我們所有的分析工作，就是希望能知道未來價格。從理論上來講，未來價格和過去價格之間沒有必然的因果關系，但是會讓投資者產生一個心理預期。

其次說時間。時間的變化會導致空間的變化，可將它理解為投資者面對市場時的心理周期變化，那就暫且定義為周期。

再次說成交量。我們所看到的成交量都是在過去某個價格上已發生的事情，它可以看成是投資者對該價格的興趣。

最后說持倉量。它其實代表的就是持倉興趣，是投資者在某一個時間段上的未平倉合約數量。

由于篇幅的限制，只能把這四者連在一起進行分析時的基本原理向投資者做個簡單介紹，深入的研究還有待在實際操作中不斷檢驗。

我們取某一時間段，假設時間不變。那么看看以下幾種變化：

1、成交量上升，持倉量上升，價格上漲。此時價格上漲有兩種可能：一是買入開倉的新多頭推動；一是買入平倉的老空頭推動。但由于此時持倉量也在增加，那么很快我們得出一種結論：那就是有場外新的投資者在進場，而且看漲的是主動吃單，看空的是被動掛單。再通過觀察成交量不斷放大，我們還可以得到另一個結論：市場興趣濃厚，進場的人數很多或者資金很大。

結論：市場價格上漲的動能強勁，下一時點繼續上漲的可能性非常大。當我們把對微分的時點判斷運用到積分的時段上時，如果日K線是以上情況，那說明整個價格上漲的動能強大。

2、成交量上升，持倉量下降，價格下跌。此時價格下跌有兩種可能：一是賣出開倉的新多頭推動；一是賣出平倉的老空頭推動。但由于此時持倉量是在減少，那么很快我們得出一種結論：那就是有場內老的投資者在離場，而且看跌的是主動吃單，看多的是被動掛單。再通過觀察成交量不斷放大，我們還可以得到另一個結論：市場興趣濃厚，離場的人數很多或者資金很大。

結論：市場價格下跌的動能強勁，下一時點繼續下跌的可能性非常大。當我們把對微分的時點判斷運用到積分的時段上時，如果日K線是以上情況，那說明整個價格下跌的動能強大。

3、成交量上升，持倉量不變，價格不變。價格不變，說明多空雙方對此時的價格爭奪激烈，來回拉鋸。持倉量不變說明都是在換手，也就是新的多頭進，換出老的多頭，或者新的空頭進，換出老的空頭。成交量放大說明興趣濃厚，爭奪激烈。

結論：市場進入一個激烈的置換期，此后價格很可能會發生單邊趨勢。

其他的變化就不一一列舉了。在期貨市場上，交易所每天公布的持倉數據很重要，它包含了各個席位上的具體持倉數量，而且對該數據進行跟蹤可以計算出持倉成本，這對于我們今后的實際操作，有重大意義。