1月20日四大報精華摘要

 上海證券報

肖鋼：將采取多項措施便利跨境投資

中國證監會主席肖鋼在19日舉行的亞洲金融論壇上表示，滬港通推出兩個月來總體上運行非常好，下一步要根據試點運行的情況，不斷優化滬港通的機制，其前提是兩地的投資者要熟悉對方的規則。

香港財經事務及庫務局局長陳家強在同一場合回應稱，滬港通優化工作一直在探討當中，深港通將是第二個步驟，相信技術上可於年內推出。香港交易所總裁李小加則表示，深港通將是滬港通的升級版，但深港通目前仍未有具體方案。

數說119股災：a股蒸發2.11萬億 人均虧損1.16萬

21116億元，這是1月19日流通市值所蒸發的金額。滬深交易所的數據顯示，經過1月19日的暴跌，滬深兩市流通市值分別為213134.27億、96395.39億，較上一交易日減少21116億。簡而言之，一天內，虧了2萬億。

2015年國資改革展望 “二次混改”演繹國資改革大戲

昨日，一則關於國企改革總體方案將爭取在春節前對外公布的訊息，再度讓國資改革“頂層設計”推出的預期升溫。而在多地國資早已“厲兵秣馬”等待“發令槍響”的背景下，從央企到地方，改革全面多地“開花”的局面呼之欲出。

按十八大的戰略部署，以管資本為主將成為國資改革的新常態。而作為管資本的重要運行載體，各地國資平臺推出的深層次背景——“二次混改”不容忽視，這也是本輪國資國企改革的“重頭戲”所在。

如果總結和概括大部分已推出改革方案的地方國資的新一輪改革目標，國資版面結構的調整和優化，是高頻關鍵詞。在涉及產業結構如何優化、國資版面如何調整等問題時，國有股權的有序進退是一大重要實現手段。這也意味著，定價機制更市場化、退出渠道更為通暢的資本市場將成為主戰場。上海國有資本運營研究院秘書長羅新宇指出，依托資本市場參與“混改”有兩個好處：一是定價公平，可以消除國有資產定價問題的困擾；二是可以提供便利的退出渠道。

如果說資本市場將成為“主戰場”，國有控股上市公司也將成為當仁不讓的“先鋒隊”，這是此輪國資國企改革目標所決定的必然。事實上，如果說上世紀90年代國企改制重組，從而將部分資產“包裝上市”是“一次混改”的話；那么，新一輪國資國企改革所倡導的混合所有制，將有新的內涵，可稱之為“二次混改”，這對於國有控股上市公司將是一次真正的“脫胎換骨”。

牛市初心何去何從：券商險資私募等動向大揭秘

券商：預計滬指3000點將是參與反彈較好時點；從2014年年中開始的中國a股市場重估還有明顯空間

險資：近期轉戰一級市場避險，但並不意味著保險資金就看壞2015年行情。據投行人士透露，有上市保險公司管理層在最近路演中就表示，2015年權益類投資設定規則將相對偏積極，考慮結合市場情況擇機增加設定

私募游資：此次下跌只是上漲過程中的一次快速下跌，跌幅不會很深，調整時間也不會很長，只是上輪牛市中“5·30”的重演，不會改變上漲趨勢

李克強：以結構性改革推動結構調整

國務院總理李克強1月19日主持召開國務院第四次全體會議，討論即將提請十二屆全國人大三次會議審議的政府工作報告，決定將《政府工作報告（征求意見稿）》發往各省（區、市）和中央有關單位征求意見。

李克強強調，當前世界經濟深度調整、復甦艱難，我國發展進入新常態，正處於爬坡過坎、攻堅克難的關鍵時期。今年經濟下行壓力依然較大，面臨的困難可能更多，政府工作艱巨繁重。必須堅持以經濟建設為中心，緊緊抓住發展這個第一要務，按照穩中求進工作總基調，奮發有為，開拓創新，以結構性改革推動結構調整，增加公共產品和服務供給，促進大眾創業、萬眾創新，實現穩增長、調結構的平衡和民生持續改善，努力完成全年經濟社會發展和“十二五”規劃各項任務，促進經濟中高速增長、邁向中高階水平。

證監會：對兩融等監管舉措不宜過度解讀

上周五，證監會通報券商融資類業務現場檢查情況，銀監會發布《商業銀行委派貸款管理辦法（征求意見稿）》，同時央行貨幣政策司官員撰文稱要防止過度“放水”。受這些因素影響，股市暴跌。對此，有市場解讀為“金融監管部門有意聯合打壓股市”。證監會新聞發言人鄧舸19日表示，周一股市跌幅較大，引起各方高度關注。上述提到的幾方面的情況，被市場解讀為監管部門聯合打壓股市，這與事實不符。證監會於2014年12月中下旬，對45家證券公司融資類業務進行了例行檢查，1月16日通報了檢查情況。從檢查結果看，目前證券公司融資類業務運行平穩，整體風險可控。對12家存在違規行為券商采取行政監管措施，旨在保護投資者合法權益，促進融資業務規範發展，市場不宜做過度解讀。

深交所：全面推進創業板改革 推動落實深港通

深交所日前組織員工學習2015年全國證券期貨監管工作會議精神。2015年，深交所將認真貫徹落實證券期貨監管工作會議部署，進一步提高服務、技術、管理核心能力，確保市場安全穩定運行，著力做好幾項重點改革創新工作。

券商股進入“泡沫消化期”

2014年下半年以來，券商板塊“單兵突圍”對大盤飆漲千余點居功至偉，隨著時間推進，進入2015年基於板塊和市場自身運行的調整需求越發突出。昨日a股市場出現罕見一幕，申萬非銀金融板塊中有25只成分股集體跌停，申萬非銀指數也出現9.27%深度下挫；且分時圖方面，申萬非銀指數昨日開盤價即逼近跌停，之后下跌趨勢也十分明顯，盤中幾乎未作任何抵抗。

分析人士表示，融資融券相關政策變動充當了指數巨震觸發器，預計隨著訊息面影響的發酵，之前受到入市增量資金掩蓋的調整需求有望趁勢一並爆發，這也意味著從“領漲”到“領跌”，當前券商股正在步入“泡沫去化”的估值整固階段。

50萬以下兩融賬戶不得再開倉 實為虛驚一場

遭遇寒流的兩融業務昨日再度受到利空傳聞沖擊。有訊息稱，監管層要求資產在50萬元以下的信用賬戶在平倉后不得重新開倉。

中信證券(600030,股吧)、招商證券(600999,股吧)等多家券商就此表示，並未收到監管層任何通知和函件，這一規定只是個別券商昨日的自行約束和調整，與監管層無關，其他券商也暫未跟隨。

安信營業部領銜炒作 中礦資源13漲停

近期新股炒作明顯降溫，比如去年12月底上市的園區設計(603017,股吧)、葵花藥業(002737,股吧)分別止步於第3、第4個漲停。不過，中礦資源(002738,股吧)算是例外。該股打開一字漲停板后繼續放量大漲，截至昨日已收出第13個漲停。數據顯示，以安信證券營業部主的游資是其大漲的主要推手。

政策面支援a股螺旋式上漲

受證監會、銀監會訊息影響，昨日兩市股指斷崖式下跌，不少分析認為政策因素是大跌的主因。

銀監會出臺 《商業銀行委派貸款管理辦法（征求意見稿）》，對銀行委派貸款的資金來源及用途作出了嚴格限制，明確商業銀行對委派貸款不承擔信用風險，禁止將銀行授信資金作為委派貸款資金來源。證監會則對證券公司融資融券類業務檢查中違規的公司進行了處罰，12家券商的兩融業務被證監會責令進行不同程度的整改措施。

銀監會、證監會同時出手，反映了監管層對天量杠桿資金的擔憂。為了保護投資者權益，監管層急令券商上報風險實況。中證登下發通知，質押新規將眾多債基企業債擋在質押資格門外。銀監會的新規如果嚴格執行不僅會規範地方政府融資平臺，同時也堵住了資金繞道進入a股市場的重要頻道。長期來看，有利a股長遠健康發展。

規範兩融瘋牛低頭 市場分歧加劇

受監管層出手規範券商兩融和銀行委派貸款業務等多重利空影響，a股昨日出現“5·30式暴跌”。上證綜指盤中大跌逾8%，一度失守3100點大關，收報3116.35點，跌幅7.70%，創出六年半以來的單日最大跌幅。兩市合計成交7013億元，較前一交易日小幅放大。

此次監管層給“瘋牛”降溫，股指走勢雖與“5·30”如出一轍，但盤面上有很大的差別。昨日市場並未出現千股跌停的普跌局面，恐慌情緒主要集中在融資余額高企的大盤股上。分板塊看，券商、保險、銀行等金融股昨日幾乎全線跌停，這在歷史上也屬罕見；房地產、煤炭、電力等權重板塊跌幅居前，大盤股大面積跌停。反觀概念板塊，互聯網、醫療保健、智慧醫療等逆市翻紅，資訊安全、在線教育、電商概念等微跌，表現遠超大盤。

剔除新牛市“病灶” 還市場以“健康牛”

市場普遍認為，昨日市場的巨幅震動源於銀監會規範銀行委派貸款業務和證監會對兩融業務違規券商的處罰。對前者本文暫不做評論，對后者市場則存在一定程度的誤解。剔除市場“病灶”，還投資者一個健康的牛市，這怎么能算得上利空訊息呢？相信市場會逐步認清證監會對違規券商進行相應處罰的本意。

不懼調整380只個股逆市逞強 三大特征揭示熱點趨向

昨日，受證監會整頓兩融訊息影響，滬深兩市出現暴跌，上證指數大跌7.7%，創下逾六年來最大單日跌幅，券商、銀行等金融股集體跌停。在昨日市場的一片慘淡中，依然有380只個股表現出眾，逆市上漲。分析人士認為，證監會本次對兩融業務展開整頓，釋放出管理層為“牛市”降溫的信號，不過a股中期向上趨勢暫未改變，加上本周巨額新股申購資金面臨解凍，對市場形成一定支撐，本次回調有利於后期行情穩固。

銀行股近三個月融資凈買入577.7億 基本面穩健

“其實，上市銀行的基本面沒有發生大的變化，昨日的全部跌停，源於市場對於資金面不確定性的恐懼”，資深市場人士昨日對《證券日報》記者表示，“近幾個月銀行股的估值坐上了過山車，但是從經營角度來看，一切還是比較穩健的。”

過山車的背后，自然離不開資金的影響。

同花順(300033,股吧)數據顯示，從本輪牛市的起點（2014年11月初）起算，16家上市銀行兩融業務中的融資凈買入合計為577.71億元。其中，中國銀行的區間融資金買入額最高，為95.16億元；其后依次為民生銀行(600016,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)、招商銀行；而北京銀行(601169,股吧)的區間買入額較低，為8.73億元。

保險板塊跌9.27% 分析師稱對兩融訊息反應過度

受上周五（1月16日）證監會暫停三家券商新開融資融券客戶信用賬戶三個月訊息影響，昨日，金融板塊全線走低，其中，保險板塊收盤整體下跌9.27%。

“我們認為市場對兩融訊息的反應過度了，無論從哪個方面看，資金量受到的影響不會那么大。”華泰證券(601688,股吧)大金融團隊的一位分析師對《證券日報》記者稱。

七酒企預告業績負增長 白酒企業仍未走出困境

截至目前，a股15家白酒企業中有7家公司發布全年業績預告，3家公司繼續虧損，3家略減，1家預減

處在行業調整中的白酒企業2014年注定不會有太好的收成。

截至目前，滬深兩市15家白酒上市公司中，有7家公司發布了2014年全年業績預告，其中，酒鬼酒(000799,股吧)、皇臺酒業(000995,股吧)和水井坊(600779,股吧)預告業績續虧，洋河股份(002304,股吧)、青青稞酒(002646,股吧)和今世緣(603369,股吧)略減，瀘州老窖(000568,股吧)則發布預減公告。從7家白酒企業發布的業績公告可以看出，白酒企業在2014年過的非常艱難。