國際投行繼續看好Q2商品走勢 高盛大摩：油銅玉米白金 美林：油鋁銅金

多數國際投行認為，在中國需求帶動下，宏觀經濟和大宗商品仍然向好。高盛繼續看好石油和銅，摩根士丹利商品研究主管則認為，對于2010年的大宗商品投資，最看好原油前景。

據中國證劵報4月14日報道，在一季度大宗商品漲勢日漸乏力之后，不少業內人士對二季度商品走勢日趨謹慎。但多數國際投行認為，在中國需求帶動下，宏觀經濟和大宗商品仍然向好。

一季度漲勢漸趨溫和

在2009年取得最大年度漲幅之后，因市場對經濟復蘇前景以及原材料需求將繼續得到改善表現較為樂觀，2010年一季度多數商品繼續反彈。另外，作為基本金屬以及糧食產品等多數商品的最大消費國，一季度中國進口強勁，“中國因素”令國際商品多頭依然信心十足。

統計顯示，與2009年四季度相比，2010年一季度國際市場上多數商品漲勢漸趨溫和，代表一攬子商品的CRB指數更是下滑3.4%，為2009年以來首次出現季度下跌。其中，天然氣、原糖、小麥以及玉米等期貨品種大幅下跌拖累了CRB指數走勢。

就具體品種而言，用于制造不銹鋼的金屬鎳領漲商品市場，一季度鎳價漲幅已接近33.24%，為2009年第二季度上漲56%之后取得的最大季度升幅。據分析，一系列罷工事件、新建項目推遲以及產出問題令鎳價得以飆升，市場也在4年中首次出現供應短缺局面。

一季度紐約原糖期貨以38.87%的跌幅位居榜首，接近該品種此前在1985年二季度創紀錄的跌幅39%。有分析人士認為，預計2010年巴西糖產量將十分龐大可能是主要原因。原糖期貨曾在2月初觸及29年來高點，因主要生產國巴西和印度產量令人失望導致全球供應緊張。

國際投行繼續看多

雖然不排除大宗商品價格有繼續上漲可能，但未來大空間需要用更長時間及更曲折的波動來完成，因而對于當前行情，投資者更要謹慎，不宜盲目看漲。

首創期貨分析師劉旭表示，對于2010年二季度大宗商品市場需要思考的問題在于：2009年大宗商品市場的回報已經過高，2010年經濟逐步復蘇，至二季度帶來的實際消費情況能否符合市場預期，甚至在一定程度上彌補資金回報過高后的投機資金輪動，仍待觀察；中國、印度等國家內需投資帶動的價格上漲將使得二季度通脹預期在某些階段波瀾再起；大多數商品市場看上去供給相當充足；原油庫存充裕，大豆和小麥市場的結轉庫存預計在2010年二季度逐步增加，這都將對漲勢形成壓制。

[NT:PAGE=$]

但不少國際投行繼續看好商品走勢。高盛近日表示，中國需求仍然是宏觀經濟和大宗商品指標走強的主要推動力。而且，近期商品市場的變化正表明發達國家經濟基本面正在改善，因為新興市場強勁走勢開始提振發達市場經濟，發達市場對商品的需求顯現出復蘇跡象。高盛繼續看好石油和銅，并建議投資組合里高配大宗商品，還表示2010年原油、銅、玉米和鉑上漲可能性最大。

此外，美國銀行-美林亞太區大宗商品部主管Diego Parrilla表示，由于包括中國在內的新興市場經濟體經濟增長前景繼續改善，大宗商品投資需求旺盛，原油、鋁、銅以及黃金等商品價格有望在2010年擴大漲勢。

摩根士丹利商品研究主管侯賽因·阿里迪納則認為，對于2010年的大宗商品投資，最看好原油前景，而所有支持油價的因素也支持銅價上漲，銅是基本金屬投資的首選。侯賽因指出，隨著全球經濟復蘇，尤其是新興市場經濟增長導致的需求增長，以及商品供應受到限制，商品仍然是2010年投資者的熱門選擇，而白糖也是首選之一。

(徐波 編輯)