持倉分析：空頭積極防御

期指繼續減倉，空頭主力主動收縮戰線，多頭主力“游擊戰”也未取得明顯優勢。

多方得勢不得分

期指主力合約周線上，自龍年首周收出十字星后，上周長上下影的小陽線意味著多空繼續激烈爭奪，但仍未分高低。全周市場先抑后揚，周五沖高回落，顯示多空雙方“游擊戰”特征明顯。雖然股指接連創反彈新高，但實際上多方建立的優勢始終無法保持，頻頻沖高回落。

周四周五兩天現指放量滯漲，損耗了期指多方的銳氣，周五主力合約平均期現價差大幅縮至3.48點，為近期最低水平，而在收盤價上甚至出現貼水1.42點。期指持倉量上，四份合約總計50990手，較周四下降1907手。

空頭收縮防御

在中金所公布的持倉數據上，IF1202與IF1203合約前20多方席位共持買單33383手，前20空方席位共持賣單合計39179手，凈空持倉5796手，較前一交易日下降934手。期指主力席位凈空持倉量連續3個交易日下降，空方主動收縮防御。“空軍一哥”中證期貨席位周五雖在IF1203上增持賣單754手，然而其在IF1202上的賣單大幅減持1798手，凈空持倉量5159手，為近幾周的最低水平。國泰君安席位周五同樣減持IF1202賣單逾千手，面對市場的反彈，空方積極收縮防御。

多空暫難決高下

雖然空方收縮意圖明顯，但多方“游擊”戰術并未取得優勢。IF1202合約主力席位多方同樣普遍減倉，國泰君安、海通期貨、南華期貨、中證期貨席位分別減持多單504手、488手、437手、317手。浙江永安席位在IF1203合約上雖增加買單508手，但對多方整體而言，顯得單薄。

1月信貸7381億元低于預期，顯示央行短期政策依舊偏緊，并不利于多方進攻。

整體而言，上證指數底部2132點以來的反彈格局未遭破壞，但2350一帶面臨著強大的壓力。在現貨市場量能未能有效放大的時候，期指多方也難以打響“攻堅戰”。(期貨日報)

(宮喜金 編輯)

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