更名"市政債"重啟上市 城投債"裸泳"時代結束

一直定義模糊的城投債終于等到了正名時機。

11月8日，2010年楚雄州開發投資有限公司市政項目建設債券正式在上海證券交易所掛牌交易，證券簡稱為“10楚雄債”，證券代碼為“122883”。

“市政項目建設債券，事實上就是我們常說的城投債。”該債券主承銷商，太平洋證券固定收益部總經理武助慧向記者確認。“10楚雄債”，也是迄今為止債券市場第七只“市政債”產品。

伴隨這一新名詞而來的，卻是城投債的正名之路。

多名券商人士向記者確認，曾一度活躍于地方政府投融資平臺的城投債，已經被國家發改委正式定義為“市政債”。

“七子”試水

“10楚雄債”公告顯示，該債券面向社會公開發行，共募集資金15億元人民幣，產品為7年期固定利率債券，票面年利率6.08%。

和同類產品相比，楚雄債不僅創下了同期利率的最高水平，也超出當時的銀行同期貸款利率5.94%。

“從8月開始，CPI屢創新高，市場出現對加息的擔憂，導致債券利率大幅上升。此前，大家都認為楚雄債利率在6%以下就差不多了，但最終，我們還是決定將利率提高至目前的6.08%。”太平洋證券相關人士透露。

如今來看，這無疑是一著“險棋”。

按照時間安排，“10楚雄債”發行日期是從10月18日至10月22日，但就在10月20日，央行突然宣布加息，5年及以上商業貸款利率從原來的5.94%提高至6.14%。

“我們搶在了加息前面。”上述太平洋證券人士概嘆，“債券大部分銷售在18日完成，盡管有加息突襲，對整體銷售并沒有多大影響。若發行時間再耽誤幾天，對我們更加不利。”

從目前發行的七單“市政債”來看，除“10無錫城投債”是6年期債券外，其余均為7年期。其中，“10渝江北嘴債”的簿記建檔區間為4.70% -5.10%，是目前的最低利率下限。

從發行規模來看，8月27日首單市政債“10金陽債”，募集資金達到28億元，創下最高紀錄；“10渝江北嘴債”也募集到20億元。

“按照發改委思路，將繼續鼓勵城投債或市政債的發行。已經受理的申請將在未來一至兩年內發完，也還會繼續接受新的申請。”一券商高層對記者透露。

從目前數據顯示，上述連續7單市政債已經從發行規模上突起。

中債登數據顯示，從2010年9月至10月，地方企業債規模累計達到324.50億元，而除去8月發行的“10金陽債”外，剩余6單市政債規模已經達到87億元，占比達到26.81%。

被更名的城投債

實際上，城投債在2010年的發行渠道并不順暢。

券商人士介紹，早在今年3月份，發改委曾一度暫停了城投債發行審批，后在5月份集中放了一批存量城投債申請，但又因6月份出臺的國務院19號文再度中斷。

中債登數據顯示，2010年5月，累計有14家城投公司發行了地方企業債，但這一數據在6月便陡然降至6家，而在此后，也一直未能恢復到此前的發行速度。

“按2009年城投債密集期間的正常頻率，一般從材料遞交到獲得批復在半年之間。”太平洋證券相關人士介紹，但以“10楚雄債”為例，從2009年提交材料至最終發行，這一周期已經超過一年。

而2010年6月，國務院發布《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（下稱“19號文”）再次給漩渦中的城投債一記痛擊。

“19號文”強調，除法律和國務院另有規定外，地方各級政府及其所屬部門、機構和主要依靠財政撥款的經費補助事業單位，均不得以財政性收入、行政事業等單位的國有資產，或其他任何直接、間接形式為融資平臺公司融資行為提供擔保。

而從以往發行的城投債來看，主要的還款來源來自財政性資金，且部分城投債項目還與當地財政部門簽署回購協議，基本上可以等同于財政擔保。

如此一來，部分城投債或因擔保方式而遭遇叫停危機。“按照19號文要求，我們手上的一些城投債項目的擔保方式需要進行調整。”一券商投行部人士對記者承認。

這一背景下，此番城投債更名，也被業內解讀為是配合政府進行清理規范。