F-金可上半年EPS 6.62元 下半年營運更旺

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可(8406-TW)公布半年報，上半年稅後淨利5.53億元，年增47%，每股稅後純益6.62元，其中第二季每股稅後純益達3.59元，續創單季歷史新高。金可表示，儘管中國第二季消費品一片低迷，但銷售不受影響，隨著下半年進入產業旺季，營運將更好。

F-金可上半年稅後盈餘5.5265億元，年增47%，其中合併毛利率維持高檔在64.85%，在規模經濟效益下，即使推銷費用拉高，但整體費用率及營益率分別持穩在29.73%及35.11%，表現優於預期。

F-金可表示，中國第二季GDP出現三年來的低點，包括服飾及汽車等奢侈消費品都出現消費停滯甚至緊縮的現象，只有民生必需品仍然維持成長力道，而隱形眼鏡的景氣相關指數低，而且中國的滲透率仍在低水位，因此影響有限。金可的雙品牌加上從日拋，月拋，季拋，半年拋到年拋各種消費能力的產品組合都有，市場切割明顯比同業細膩，一旦消費者在不景氣的氣氛中，選擇適度調整隱形眼鏡的替換週期，旗下所有產品組合都能提供，而非日拋產品都要使用護理液，擁有全線產品的金可上半年的營收結構55%鏡片，45%護理液成為最大贏家，因此第二季財報仍然有突出的表現，創下歷史新高的獲利水準。

F-金可上半年營收結構中，55%來自鏡片，45%來自護理液。過去三年中國隱形眼鏡市場的成長主要都來自同店銷售的增長，透過眼鏡店數增加的部分不到3%。而金可的鋪貨網絡在零售通路覆蓋7000家，批發通路覆蓋55000家，覆蓋率全中國最高，消費人口最廣，透過全國性廣告的品牌推廣，規模經濟也逐年發酵，因而在營益率部分，即從2008年的27.6%逐年提高至2011年的30.8%，今年上半年更一舉突破35%。

F-金可強調，繼今年第一季公司在一級市場成功的推出日拋彩片後，上半年在2、3級的市場推出海昌HAPPY GO“一天不到一塊錢”月拋系列，成效顯著，經銷商拉貨意願明顯提高，紛紛爭搶長週期鏡片轉月拋倍數營收成長的商機。而3-5級的價值利基市場，透過以當地本土品牌為假想敵的海儷恩品牌從2009年底開始進行行銷滲透，目前仍是唯一在3級以下市場有廣告支持的品牌，讓金可的毛利三年來到今年上半年，力守65%的水準，穩居中國龍頭。

台灣方面，金可以自有品牌回銷台灣的產品，第一波全國鋪貨也已完成，明年台灣永勝廠製造的高階產品還將出貨至中國，完成三線並進的品牌策略。隨中國未來幾年將超越日本成為全球僅次於美國的第二大隱形眼鏡市場，金可也將挑戰全球四大領先品牌的地位。