高送轉龍頭股價翻番 券商研報掘金潛力牛股(附股)

編者按：上周以來，44家上市公司已披露2014年分配預案，賽象科技(行情,問診)、隆基股份(行情,問診)等送轉“土豪”股價大幅上漲，這意味著高送轉行情已蠢蠢欲動。歷史經驗表現，每年年初的高送轉行情都是A股一道靚麗的風景線，而高送轉概念股則是牛股迭出。分析人士指出，就目前趨勢來看投資者可把握兩條高送轉主線，首先是已披露分配預案的公司，其中漲幅相對較小的個股或存在補漲機會；其次是存在強烈高送轉預期的個股，而此類個股在高送轉行情中往往會帶來超額收益。股市有風險，投資需謹慎。文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。

維爾利(行情,問診)公告點評:杭州項目正式簽訂,持續獲單能力得到驗證

維爾利 300190

研究機構：西南證券(行情,問診) 分析師：王恭哲 撰寫日期：2015-01-07

事件:公司發布公告,以公司為牽頭人的聯合體與杭州市環境集團正式簽訂了《杭州市餐廚垃圾處理一期工程設計采購施工（EPC）總承包合同》。項目建設規模為餐廚垃圾處理200噸/日,地溝油處理20噸/日,項目總金額為1.04億元。項目包含6個月的調試和1年試運行。

公司為項目牽頭人,項目將促進2015年的公司業績。該項目的簽訂標志著公司在餐廚垃圾處理業務領域的持續開拓,其餐廚處理技術也逐步得到了市場的認可。此次項目為聯合中標,公司為項目牽頭人,設計單位為中國市政工程華北設計研究總院有限公司,施工單位為杭州建工集團,項目預計年底左右建成調試。我們認為這將對公司2015年業績帶來造成積極影響,按公司凈利潤率約10%-15%測算,預計為公司貢獻利潤1000萬-1500萬元左右。

三季度后接連中標大項目,持續獲取訂單能力得到驗證,后續訂單或將超預期。公司2014年前三季度新增垃圾滲濾液工程及運營訂單2.05億元,餐廚垃圾處理工程訂單1.77億元,新中標鄉村污水處理項目2771萬元,自2013年以來公司新簽及在手的訂單已經超過10億元,持續獲單能力較強。三季報公布后又先后預中標太原市滲濾液處理、密云縣污水處理、沈陽老虎沖滲瀝液處理幾個大項目,持續獲取訂單能力得到驗證,后續訂單有望超預期。

垃圾滲濾液處理龍頭企業,有望成為綜合性的環保服務商。公司以處理垃圾滲濾液起家,上市時承接的大中型項目數量及規模全國第一。目前公司主營業務已拓展至餐廚、土壤修復、污水處理、煙氣治理等領域,環保平臺型公司格局初現,未來將有望打造成為綜合性的環保服務商。

新技術進行生活垃圾深度處理,后續推廣值得期待。2013年簽訂廣州花都BOT項目,采用MYT工藝進行深度的垃圾處理及資源利用。與焚燒相比,新工藝垃圾處理無需焚燒,資源化利用效率高,后續推廣值得期待。

收購杭能國際,實現優勢互補。杭能環境是規模化沼氣發電的龍頭企業,與公司在業務、技術等方面均有互補性,合並將能實現“1+1>2”的協同效應。此外，杭能環境的未來發展前景廣闊。若國家穩步調整能源結構並釋放產業政策紅利支援生物質能源的運用，則有機物資源化利用將迎來發展良機。

盈利預測及投資評級:我們預計公司2014-2016年EPS為0.56元、0.85元、1.04元，對應動態PE分別為45倍、29倍和24倍。我們認為公司戰略定位清晰，短期內可重點關注公司的餐廚+垃圾處理業務，長期可重點關注公司在污泥+土壤修復領域的拓展。此外，公司在煙氣、水處理領域已有版面，規模雖然不大但未來有望逐步發力，打造成為綜合性的環保服務商，維持公司“買入”的投資評級，目標價位31.88元。

風險提示:競爭加劇致毛利率下滑；項目進展低於預期；並購引起的業績波動。

迪瑞醫療(行情,問診):銷售平臺改革及拓展值得關注

迪瑞醫療 300396

研究機構：聯訊證券 分析師：劉陽 撰寫日期：2014-10-29

事件:2014年1-9月，公司實現營業收入3.36億元，同比增長1.38%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為7143萬元，同比增長6.46%；歸屬於上市公司股東的凈資產8.90億元，同比增長122.99%；基本每股收益1.553元。

點評:

1、國內尿液及相關醫療檢測儀器龍頭。公司是國內領先的醫療檢驗儀器及配套試紙試劑制造商，主要從事尿液、尿沉渣、生化、血細胞等醫療檢驗儀器以及配套試紙試劑的研發、生產與銷售。今年以來公司儀器類細分產品銷量結構發生變化，平均單價相對更高的尿沉渣分析儀產品和生化分析儀產品銷量占比均上升。毛利的上升體現在今年前三季度凈利潤增速高於收入增速方面。為了滿足市場需求，公司IPO項目預計2016年達產，屆時將增產儀器6000臺，增產試劑90000盒，以滿足日益增長的市場需求。

2、銷售平臺進一步調整，版面全球實力提升。公司自2012年底起主動調整經銷商管理政策，在眾多經銷商中選擇優質經銷商，對其進行引導、扶持，促使其做大做強。公司對其他經銷商進行考核管理，並結合國內區域獨家經銷商的代理區域、代理品種的變化進行動態調整。根據考核標準及調整結果，公司不再向部分經銷商直接供貨，其主動轉為二級經銷商，從一級經銷商處采購。結合公司實際經營情況，公司從試紙產品經銷商開始調整，然后逐步過渡到全部產品線。至今，公司經銷商管理政策調整仍在進行。公司逐步將建設位於北京、上海、廣州的3個銷售中心，以及位於沈陽、西安、鄭州、成都的4個大區辦事處，由其向二、三級城市輻射。公司還將建設位於土耳其、印度、巴西、意大利、印度尼西亞、俄羅斯、墨西哥的7個海外辦事處，實現對國際市場10大營銷區域的全面覆蓋，擴大公司的市場開拓能力及售后服務能力，全面提升公司及時獲取市場資訊、快速響應客戶需求的能力。銷售平臺的改革和發展對公司未來的成長的促進作用值得長期關注。

3、盈利預測。預計公司2014-2016年凈利潤分別為1.03億、1.12億和1.23億元，EPS分別為1.67、1.83和2.01元，目前股價對應PE分別為54、50和45倍。看好公司長遠發展，給予公司“增持”評級。

4、風險提示:1）銷售平臺改革、市場拓展不大預期風險；2）在建項目延期風險。

博彥科技(行情,問診):前三季凈利增21.6%，全年預增20%-50%

博彥科技 002649

研究機構：群益證券（香港） 分析師：胡嘉銘 撰寫日期：2014-10-22

結論與建議:

2014年1-9月公司實現營收11.36億元，YOY增長16.74%，凈利潤1.04億元，YOY增長21.63%，每股EPS為0.43元。其中3Q14營收和凈利分別增長25.45%和23.13%，增速較上半年略有提高，業績表現符合預期。公司預告2014年全年凈利潤約為1.53億元-1.92億元，YOY增長20%-50%。

公司上半年先后完成對上海泓智和TPG兩家公司的並購，拓展行業版面，未來有望繼續通過並購實現業務轉型和規模擴張。同時，公司剝離部分低毛利率的外包業務，提升經營效率，毛利率有望觸底回升。我們維持之前的預測，預計公司2014-2015年實現凈利潤1.84億元和2.45億元，YOY+44%和33%，EPS為1.11元和1.48元，P/E為32倍和24倍。維持“買入”投資建議和42元的目標價（15年28×）。

前三季凈利增21.6%，全年預增20%-50%:2014年1-9月公司實現營收11.36億元，YOY增長16.74%，凈利潤1.04億元，YOY增長21.63%，每股EPS為0.43元，業績表現符合10%-40%的業績預告。其中3Q14實現營收和凈利分別為4.23億元和0.31億元，YOY增25.45%和23.13%，增速較上半年略有提高。公司同時預告2014年全年凈利潤約為1.53億元-1.92億元，YOY增長20%-50%。

毛利率出現回升:3Q14公司綜合毛利率為33.79%，同比提高3.29個百分點，環比提升0.68個百分點。1-9月綜合毛利率同比提高0.96個百分點。公司剝離部分低毛利率的電信設備類研發外包業務，4Q毛利率有望繼續回升，全年毛利率有望在連續4年下降后實現觸底回升。

外延式擴張勢頭有望延續:公司之前通過並購大展系公司獲得了日本市場的優質業務，完善了“國內+北美+日本”的全球化市場版面，客戶結構更趨優化。上半年公司又先后完成對上海泓智和TPG兩家公司的並購，進一步拓展行業版面，未來公司有望繼續通過並購實現業務轉型和規模擴張。

盈利預測:預計公司2014-2015年實現凈利潤1.84億元和2.45億元，YOY+44%和33%；每股EPS為1.11元和1.48元，P/E為32倍和24倍。

西泵股份(行情,問診):業績符合預期，2015年渦殼產品開始持續高速增長

西泵股份 002536

研究機構：東興證券 分析師：張洪磊 撰寫日期：2014-10-29

事件:

公司2014年1-9月實現營業收入11.80億元，同比增長35.68%；實現利潤總額3，744萬元，同比增長28.61%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤3，452萬元，同比增長37.50%；實現基本每股收益0.36元。2014年3季度實現營業收入3.95億元，同比增長30.26%；實現利潤總額736萬元，同比增長81.13%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤738萬元，同比增長142.32%。

事件:

公司2014年1-9月實現營業收入11.80億元，同比增長35.68%；實現利潤總額3，744萬元，同比增長28.61%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤3，452萬元，同比增長37.50%；實現基本每股收益0.36元。2014年3季度實現營業收入3.95億元，同比增長30.26%；實現利潤總額736萬元，同比增長81.13%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤738萬元，同比增長142.32%。

內外增加1.28億元，國內其他配套市場增加7，627萬元，出口市場增加1.1億元。根據目前訂單情況，2015年通用五菱、通用、大眾、博格華納、康明斯、三菱重工、沃爾沃、戴姆勒等大客戶的收入仍將持續快速增長，預計營收規模可增加5億元左右。

乘用車“增壓化、智慧化和電動化”趨勢為公司創造全面提升產品結構和持續快速成長的重大機遇。目前增壓發動機在國內乘用車市場的滲透率只有不到20%，預計乘用車渦輪增壓發動機的滲透率可以在五年之內達到40%以上，產量規模超過1，000萬只（2013年只有200多萬只）。由於公司價格優勢明顯可實現“進口替代”，公司已經開始為博格華納批次供應渦殼產品，並且渦殼產品的單價按每公斤計算可達到傳統排氣歧管的8-10倍，公司可借渦殼產品銷量高速增長實現營收持續快速增長。同樣滿足節能減排需求，在傳統水泵領域出現了智慧化趨勢，而新能源汽車則需裝配電子水泵，由於智慧水泵和電子水泵的單價均在傳統水泵的2倍以上，技術門檻也提高。公司在未來兩到三年將迎來全面提升產品結構和收入持續快速成長的重大機遇。

公司適時啟動增發擴張產能把握機遇，渦殼產品將迎來持續高增長。2014年9月初，公司公告了非公開增發方案，擬增發募集不超過5.5億元用於南陽飛龍汽車零部件有限公司年產150萬只渦輪增壓器殼體項目、鄭州飛龍汽車部件有限公司年產300萬只汽車部件項目（一期）和補充流動資金1.5億元。由於渦殼產品的主要客戶博格華納、三菱重工等的需求增長快速，目前渦殼產品的機械加工產能已經不能滿足未來兩年的需求，擴張150萬渦殼產品機械加工產能將保障公司渦殼產品銷量在未來兩年持續高速增長。並且公司發動機水泵的產能利用率已經達到116%，難以滿足繼續擴張產銷量規模的需求，擴產可以滿足智慧水泵、電子水泵等高階新產品的生產需要。

結論:

在乘用車增壓發動機未來5年里滲透率快速提升、傳統水泵向智慧水泵、電子水泵快速升級的過程中，公司的營業收入可實現持續快速增長，並且公司是目前唯一進入乘用車渦輪增壓產業鏈的國內上市公司。伴隨著產能利用率的快速提升，毛利率將逐漸回升、期間費用率持續下降，公司自2014年起進入業績持續高速成長期，公司未來三年凈利潤復合增長率可達到70%以上。預計公司2014-2016年EPS分別為0.46、1.15和1.88元，對應PE分別為52.05、20.67和12.62倍，維持公司“強烈推薦”評級。