外資看好台積電基本面 大小摩加碼 上調目標價

台積電(2330-TW)首季每股淨利1.29元，毛利率更拉高到47.7％，遠優於外資預期，台積電更宣布今年資本支出將大舉調升到80-85億美元。外資看好基本面強勁，摩根士丹利證券和摩根大通證券給予加碼評等並上調目標價，但美林證券認為市場需求可能有疑慮，維持中立評等。

摩根士丹利證券指出，台積電業績和後市展望優於預期，近期股價將有反彈行情，投資人擔憂的供給過剩和潛在獲利影響可能過度，維持加碼評等，將目標價從92元上調至96元。看好台積電未來幾季基本面強勁，但由於28奈米大部分需求來自高端智慧型手機，如果高端智慧型手機實際銷售不如預期，恐影響台積電28奈米需求。雖然競爭對手在28奈米進度可能還無法趕上，但後市仍要持續觀察。

摩根大通證券指出，台積電在需求驅動庫存回補和28奈米市佔主導下，業績表現優於預期。由於台積電28奈米在2012年底量產將看增20%，應可支撐毛利率維持在高端預期，至於是否會有庫存的風險，摩根大通證券認為仍要觀察實際銷售情形。但維持看好台積電表現，給予加碼評等，並將目標價從96元上調99元。

但美林證券認為，科技廠間的競賽加劇，因應英特爾和三星的威脅，台積電積極投入20奈米製程，但美林證券預估在300mm產能成長、智慧型手機訂單消化，以及供應鏈已進行庫存回補，加上市場需求的疑慮，預估今年第4季至明年第1季產能利用率將會有修正，給予中立評等，維持目標價88.5元。

瑞銀證券雖維持中立評等，但也將目標價從84元上調至91元，預期近期股價將突破90元。