天相投資：中能電氣合理價格區間應為19.60元至22.40元

天相投資認為，中能電氣是配電設備制造商的領先者，合理價格區間應為19.60元-22.40元。

天相投資3月8日研究報告中指出，“節能減排”政策實施，助力SMC箱體產品成為中能電氣(300062)未來業績增長亮點。“節能減排”政策的推行，SMC箱體作為替代傳統金屬配電設備箱體的新一代配電設備箱體，市場需求不斷提升。公司自主研發掌握了SMC箱體材料配方和混煉工藝，近年來的市場占有率逐步提高，2010年受困于產能，預計收入增長幅度較小，2011年、2012年增速將分別達到56%和29%，是公司未來業績增長的亮點。

公司此次擬公開發行2,000萬股A股，實際募集資金48,360萬元，投資于“中壓電纜附件及其組合設備項目”、“智能化免維護型環網設備(C-GIS)技術改造項目”、“特種纖維增強聚脂絕緣材料（SMC）及制品項目”三個投資項目和補充其他與主營業務相關的營運資金；項目建設期均為2年，預計達產后將新增銷售收入約4.63億元，新增凈利潤約0.85億元，公司盈利能力將得到極大的提高。

預計公司2010-2012年EPS分別為分別為0.56元、0.86元和1.08元；參考目前A股市場上電氣設備行業類似公司的估值水平，天相投資認為公司2010年合理的動態PE水平應在35-40倍之間。按照2010年每股收益0.58元計算，對應上市后的合理價格區間應為19.60元-22.40元。

(王培賢 編輯)

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