吳國平:滬港通開啟a股上行節奏后深港通可能會空中加油

滬港通開啟a股上行節奏后深港通可能會空中加油

近期有人問我，滬港通開通后，出現了南冷北熱的現象，港股通遇冷和規則的設定有撇不開的關係，您認為深港通交易規則會不會升級？我想說的是，滬港通其實說白了就是一次試點，未來新的深港通肯定會總結經驗，在原有基礎上進行升級，具體怎么升，那要看管理層怎么看，怎么設想。

其實，我倒並不覺得遇冷是因為規則的問題，其實，根本原因是在於兩個市場的容量差別太大，國內日成交量隨便都上5000億，甚至有時候上萬億，香港呢，折算成人民幣也就是400億左右的規模，實在容量不夠。說白點，資金都是喜歡在大容量的市場，那樣才更多博弈，更容易吸引到大機構參與進來。這點，類似商場一樣，機構就好像是商家，試問是選擇在人流大的商場還是在人流相對較小呢，哪里機會更大不言自明。因此，不論未來規則怎么變，整體來看，我們的市場的魅力都無法阻擋，更多不是分流我們資金出去，而是吸引更多資金進來。

另外，深市有不少成長股的標的，深港通的開啟會不會使得海外投資者對國內的成長股感興趣？這個問題，我想這也是順理成章的事情。中國未來是很有潛力的大市場，兵家必爭之地，中小企業，也是未來牛股的搖籃，因此，從中長期的角度來看，這里肯定有不少金子。但同時，因為中小企業未來由於注冊制的原因，其在二級市場上的稀缺性，要比過去肯定要小很多，怎么選擇好的中小企業股票，是未來非常考驗機構資金的。說白了，牛股肯定有，但熊股也更要防范。未來這里分化的格局是注定的。

未來深港通的開通，對資本市場定價體系理性重構有何意義？短期來看，其實影響不會太大。畢竟國內的市場有其特有的定價體系，但中長期來看，相信會對不少藍籌股估值的提升有幫助，畢竟，這是國際上通行的價值體系，慢慢會傳遞過來。我們預計三年內對國內市場的影響估計不會太大，畢竟注冊制也是循序漸進推進，就算推進也必然是有中國特色的注冊制，因此，我們的定價體系，最終可能也是比較具有中國特色的。短期意義不大，中期意義則在於給到我們市場跟國際市場之間更好去尋求一個市場定價體系的平衡點。

滬港通、深港通的開啟，如何看待a股國際化的進程？國際化，這必然是一個加速的過程，雙刃劍，一方面國際的優勝劣汰機制會讓我們的市場更完善，同是也更具有挑戰。在這過程中，更多的對沖衍生工具已經陸續推出，市場分化的局面也越來越白熱化，慢慢地，這會是個加速消滅散戶的時代。國際化進程的推進，在我看來，最終就是消滅散戶的進程，兩者同步。

還有，滬港通開啟了a股上行的節奏，深港通會否空中加油？空中加油是目前市場的普遍預期，未來也確實存在這可能，但具體也要看最終什么時候推出，那時候的市場環境如何，具體問題我們也只能那時候才能有所分析。但就當下來看，我們存在這樣的預期，有這樣的預期，那也就是對市場一個很好的做多力量了。未來深港通帶給市場的機會的問題，其實看看滬港通也大概知道了，藍籌是肯定有機會的。當然，其實，我們也可以理解為市場藍籌行情是其他因素所為，因此，事實上，對於哪類個股機會大倒是沒有那么明確了，我覺得這更多是給到市場本身，我們資本市場整體帶來一個良好預期，這就足夠了。機會不在個股，而在市場，究竟哪類個股，就看階段性我們炒作哪個板塊了。

回到我們近期有探討的資源板塊。我們想說的是，國際大宗商品的暴跌，一方面我們看到了風險，同時，我們更看到了機會，道理很簡單，暴跌過后必然會有一波像樣的反彈，這是市場運行的規律。看看原油，從100美元直線下跌到50美元附近，攔腰斬半。其他大宗商品，銅，鋁等雖然跌幅較小，但類似的殺跌，也體現得很明顯。與此同時，國內相關的資源有色板塊，早就走出低谷，至少沒跟隨外圍大宗商品瘋狂殺跌，這說明什么？至少，有不少做提前量的資金在參與，這就是機會。

買股票買的是未來，機會，我們看的也是未來，跌到最瘋狂的時候，我們要想到，未來必然還有陽光燦爛的時候，那么，你想想，一旦大宗商品多頭風云再起，我們的資源有色板塊能不瘋狂嗎，這就是大道至簡的一個邏輯。資源爆發的導火索，可能就是美元指數,瑞士法郎近期的劇烈動盪，其實就是一種征兆，遲早，類似的狀況可能會發生在美元指數，一旦如此，資源爆發的導火索就出來了，事實上，只要市場上慢慢存在這樣的心態，也就是一種導火索了。對比，大道至簡，就是這么簡單。

就好像近期我們對股指隨時可能反攻的提前研判一樣，說白了，也是對比和大道至簡的結果，就是透過一些對比過去歷史的數據得出，這些具體內容不妨看我們2014年1月12日的博客文章，所以，股指3200點下方一下子再攻上來，我們認為是很合理的，也是很正常的。接下來，肯定還有更多的精彩，當然，這過程必要的動盪也是不可避免的。總體來說，綜合前面未來深港通，還有資源的思考，包括我們近期對股指的數據對比思考，我們認為，這波新牛行情，依然還處於初級階段，且走且珍惜吧，一切才剛剛開始！關注我們，請添加我們微信公號：cjtgping，更多精彩將在其中。