維持經濟增長 或反令亞洲經濟涉險

在內外各種因素的影響下，亞洲經濟增長也開始減慢，各國采取刺激措施維持經濟增長，但是如果政策力大到一國經濟無法承受，無疑將令經濟涉險。

綜合媒體12月29日報道，為了在2012年繼續維持經濟的較快增長，亞洲的決策者們或下調利率，或采取無法承受得住的財政刺激措施，這樣做很有可能使他們的經濟陷入危險。

蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland Group Plc.）駐新加坡策略師Lim Su Sian稱，由于全球經濟增長放慢，即便部分國家的通脹水平仍在上升，下調借款成本的壓力依然加大，可能會令2012年出現政策失誤的可能性增加。以印度和中國為例，印度央行已經停止利率的上調，月度通脹率已經高于9%；而在中國，2011年以來，每個月的物價上漲速度都超過了政府4%的全年目標。

泰國、印度尼西亞和馬來西亞等亞洲國家的央行在最近的會議中或已經下調了利率，或維持利率不變，以保護各自的經濟不受歐洲債務危機的影響。惠譽評級盡管已經下調了該區域的經濟增長預期，但同時也上調了對該區域今明兩年的物價上漲預期，并稱盡管許多亞洲經濟體已經采取應對政策，但中國和印度是例外。

Lim稱，“盡管部分國家的中央銀行能夠意識到下調利率的必要性，但他們是否會付諸行動又是完全不同的問題了。對于某些國家而言，一方面經濟增速正在明顯放慢，但另一方面，通脹水平仍然未降下來，他們會感到有些困難。這就造成了出現政策失誤的可能性。”

根據韓國統計局29日公布的數據，作為亞洲第四大經濟體的韓國，11月工業產值意外地連續第二個月下降，月比下降0.4%，10月工業產值經修訂后月比下降0.6%，凸顯出歐洲主權債務危機給經濟帶來的下行風險。為了支撐經濟增長，韓國央行也已經連續第六個月維持基準利率不變。

由于出口疲軟，亞洲經濟體開始依靠內需來刺激經濟增長，但不得不指出的是，通脹風險已經嚴重削弱了消費者的購買力。9月，國際貨幣基金組織（IMF）稱，相比2011年7.5%的增幅，2012年的全球貿易額將增長5.8%，使得該區域經濟前景變得更加糟糕。根據WTO的估算，2010年，亞洲商品出口貿易規模達到4.69萬億美元。

歐洲央行資產負債表規模的擴大更加凸顯出歐元區財務壓力之大，亞洲股市連續第三天下跌。

歐洲方面，29日將有許多重要經濟數據公布，根據彭博社的調查顯示，經濟學家預計西班牙11月零售銷售下降，瑞典11月貿易盈余額也可能低于簽約，意大利本月商業信心可能減弱。德國12月消費者物價指數可能月比上升0.8%。

美國方面，截至12月24日當周首次申請失業金人數相比前一周可能有所增加，達到37.5萬人。截至12月17日當周，美國首次申請失業金人數為36.4萬人。

美國的商業活動的擴張速度可能也已減慢。美國全國房地產經紀人協會（National Association of Realtors）也將在29日公布房地產業報告，可能將顯示11月份美國乘務銷售月比增加1.5%，遠低于簽約10.4%的增幅。

亞洲開發銀行（Asian Development Bank）稱，2012年亞洲新興經濟體可能增長7.2%，低于2011年7.5%的增速。惠譽上調了2011年亞洲新興市場的通脹預期0.3個百分點至5.9%，同時將2012年通脹水平從4.7%上調至4.9%。

盡管印度尼西亞經濟連續四個季度實現了6%以上的增長速度，但在10月和11月，印度尼西亞仍然下調借款成本0.75個百分點，使其貸款利率達到歷史低位水平。印度央行在大幅上調利率水平之后，12月決定維持利率水平不變。

同樣是在本月，中國人民銀行自2008年以來首次下調了存準率，而就在11月，中國的通脹率下降至14個月以來的最低水平。新華社本月報道援引中國金融和經濟事務中央領導小組辦公室（Office of the Central Leading Group on Financial and Economic Affairs）副主任楊為民稱，2012年中國應該為可能出現的通脹率再次上升做準備。

今年以來，大多數亞洲的政策制定者已經允許各自國家的貨幣貶值，以維持各自國家的出口貿易。印度盧比今年以來已經貶值16%，其后是泰銖和中國臺灣地區的臺幣。11月，斯里蘭卡允許其貨幣貶值。

蘇格蘭皇家銀行稱，由于印度尼西亞央行對其本國貨幣幣值的維護是不可持續的，該國的資產將十分容易流失，并建議投資者在225幾點的時候購買五年期信用違約掉期產品。印度尼西亞央行行長納蘇迪溫（Darmin Nasution）11月30日稱，印度尼西亞央行計劃通過干預手段支撐本國貨幣。

巴克萊銀行（Barclays Plc）駐新加坡經濟學家Rahul Bajoria稱，“匯率已經疲軟，進口價格壓力仍在加大。對于通脹，官員們仍將保持警惕，因為通脹預期已經上升”，尤其是新加坡、馬來西亞和韓國。

2008-09年全球金融危機中，亞洲的政策制定者們的經濟刺激措施支出了大約1萬億美元，以避免各經濟體陷入深度衰退或經濟增速大幅減慢。馬來西亞和菲律賓已分別公布了經濟刺激措施，其他亞洲國家可能也將公布各自的政策措施，應對海外市場的需求下降。

Bajoria稱，“經濟增長已經開始出現偏斜，并且2012年財政政策的實施很可能比貨幣政策更具前瞻性。”

但Bajoria稱，印度部署財政刺激措施的空間可能更少些，而在中國，任何此類刺激措施的規模都不可能達到2008年的4萬億元。印度央行12月22日稱，由于各種補貼的增加以及稅收收入下降，印度的財政壓力可能會加劇。

惠譽認為，中國的銀行系統仍在經歷著2009年和2010年信貸刺激措施的影響，并且很有可能會再次采取此種做法。

(李陽陽 編譯)

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