彭博：消費信貸能解決中國的兩大挑戰

彭博經濟學家歐樂鷹(Tom Orlik)與陳世淵(Fielding Chen)表示，中國政府面臨兩大挑戰，而且兩大挑戰息息相關：一是支持經濟增長，二是提高國內消費在經濟中的分量，從而恢復經濟平衡。消費者信貸成為同時解決這兩個問題的希望所在。

中國正在快步推進消費信貸市場的開發。不過從國際經驗來看，消費信貸增長未必會推動經濟恢復平衡，有時甚至會威脅到金融穩定。對中國而言，建立更加多元化的消費金融體系，給中低收入家庭提供更多信貸便利，將可實現收益最大化。

這份政策備忘錄調查了中國消費信貸市場現狀，並解釋了建立一個更好的體係為何可以為家庭與整體經濟帶來機遇。同時，本文向思考金融業改革的中國監管層與決策者提供了一些政策建議。這些建議旨在最大程度提高消費信貸的增長潛力，同時降低金融風險。

增長和再平衡

情況還可能更糟。投資在中國GDP中所占比重已接近50%，行業能過剩與“鬼城”令人擔憂。

挑戰

2014年，出口與在建房地項目在某些月份雙雙下滑，凸顯出持續依賴外需與建設拉動經濟增長帶來的風險，以及提升國內消費地位的重要性。

國內消費對經濟的貢獻已經在上升。服務業所占比重已超製造業。家庭可支配收入增速自2013年年中以來超過了GDP增速。社會保障持續改善正在提高家庭的消費能力。

不過，這一過程依然太慢。按照當前速度，民間消費達到日本水平還需140年，達到美國水平還需193年。加快消費信貸增長，則可加快這一進程。

機會：消費信貸

消費信貸可以馬上彌補家庭收入的短板，刺激經濟增長同時還能提高消費對整體需求的貢獻。狹義上講，有借必有還，所以消費信貸增長只能帶來一時的刺激。不過廣義而言，提高家庭借貸便利有可能帶來消費行為和動機的轉變，從而生更長遠的影響。