德銀：投資級公司債也將出現「負殖利率」

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《MarketWatch》報導，德意志銀行 (Deutsche Bank) 分析師 Jim Reid 在一份研究報告中指出，雖然歐洲的非金融業公司債目前殖利率大多數依然在 0% 以上的區間作交易，但是 Jim Reid 預估，一旦歐元區進一步釋出寬鬆訊號後，歐洲公債價格上漲、殖利率再度下滑後，大多數的非金融業投資級公司債殖利率也很可能將會出現「負殖利率」。

Jim Reid 在報告中寫道：「我們認為目前殖利率 0% 這一點，應該只是一個短期的阻力。」

Jim Reid 認為，一旦政府公債價格開始出現上漲，到某種程度之後，在政府公債和投資級債券利差擴大的因素之下，這一阻力很可能就將出現潰堤，非金融業的投資級公司債殖利率將會跌破 0%。

據德意志銀行的研究報告顯示，以目前非金融業投資級公司債的殖利率水平來看，大多數的殖利率水平皆已非常接近 0%。

歐洲非金融業投資級公司債殖利率水平　圖片來源：Deutsche Bank

而事實上，Jim Reid 的假設也並非沒有先例。

Jim Reid 在研究報告中舉瑞士的例子解釋道，瑞士信用評級 AA 級的非金融業 10 年期投資級公司債幾乎都已經在負殖利率區間作交易，這意味著市場投資人願意向企業們支付利息，拜託這些企業向他們借錢。

目前瑞士國債 2 年期殖利率已跌至 -1.085%、5 年期殖利率為 -0.78%、10 年期殖利率為 -0.31%。

瑞士非金融業投資級公司債殖利率水平 圖片來源：Deutsche Bank

另外據財經部落格《Zerohedge》此前報導，估計目前已有高達 5.5 兆美元的政府公債市場在「負殖利率」水平中進行交易。

據統計 (如下圖所示)，至少有十三個國家 2 年公債殖利率已經呈現負值，更驚人的是，有十個國家的 5 年期公債殖利率也已經在負值水平交易。

於負殖利率水平進行交易之政府公債　圖片來源：Zerohedge