"積弱"券商板塊飆升5.55%

        券商板塊在2006-2007年的大牛市中，曾給投資者帶來過豐厚回報。但在此之后，這個板塊卻成了A股市場最弱的板塊之一。有統計表明，這兩個板塊在過去兩年中，市值損失近4000億元。不過，物極必反。券商板塊昨日開始發力，整個板塊漲幅加權平均（按總市值）上漲5.55%，成為兩市漲幅最大的板塊。

        1分鐘奠定上漲基調

        9月6日，兩市成交超過3000億元，這是近期罕見的成交規模。券商股的上漲也正是在這種成交基礎上誕生的。昨日早盤第一分鐘滬市的成交量就達26萬余手，成為昨日240分鐘里成交量最大的一分鐘，這一分鐘的成交量在近期市場的開盤時段也是極為少見的。成交量的迸發，激發出市場做多券商股的動能。

        在10:15分之后，突然大筆資金涌入國金證券，將其拉到漲停板位置。這一舉動激勵眾多資金進駐其他券商股，廣發證券、東北證券、太平洋證券等迅速跟隨拉升。臨近尾盤時，廣發證券被拉至漲停板，而在金融板塊的漲幅榜中，排在前九位的全部是券商股，整個券商板塊加權平均漲幅達5.55%。從資金凈流入情況來看，券商板塊也是昨日資金凈流入最多的板塊，大智慧顯示，該板塊凈流入資金近8億元。不過，數據也顯示，特大戶態度較為謹慎，流入資金量遠不如大戶多，一些券商股中，特大戶資金量還在凈流出。

        有分析人士認為，一般情況下，歷史上券商股往往在牛市的后半段發力，從7月初開始的反彈，已經接近倆月，未來不論是下跌還是橫盤，股指再次出現趨勢性上漲的時間都不會很長了，券商股下半年業績超過上半年是大概率的事情，因此券商股短線還有攀升的動力。

        券商低潮是否已過

        券商股發力，是否意味著券商低潮已經過去呢？從目前券商股的估值來看，市盈率（TTM）水平在金融股中并不算低，最低的中信證券超過15倍，最高的太平洋接近73倍，其余大多數在20倍至25倍之間。這與銀行股的10倍左右相比，還是存有較大差距的。此外，從中報的情況來看，不少個股的每股收益同比在下降，如龍頭中信證券2009年中期每股收益0.57元，而今年僅為0.26元；東北證券去年則每股有0.75元，今年只有0.16元。招商證券、國元證券、長江證券等都在下降。

        不過，也有研究人士認為，券商股已經接近產業資本底線。研究表明，當前一家新證券營業部的新設立成本大致為800萬-1000萬元，同時新設立的營業部假設有2年的盈利培育期，這在一定程度上可大致被看成是券商股價的重置成本。當二級市場上隱含單個證券營業部市值低于新設成本和已運行中營業部兩年內產生的利潤時，理論上申請新設一家營業部不如直接在二級市場上購買股票劃算。然而，這也有一個矛盾，如果券商營業部的覆蓋面不足，在傭金戰愈演愈烈的背景下，其業績來源也會受到影響，那時其股票又是否值錢呢？

        其實，目前券商還面臨兩大問題：一是營業部設立的數量不再受控制，二是從成熟市場看，成交量長期是下降的，以香港市場為例，流通市值超過A股，日均成交卻不低于A股。也許，目前券商股的基本面已經處于周期的最底部，但這并不意味著券商股能夠有太多的表現。