瑞銀意外舉措令匯市巨震 歐元、美元創最大跌幅

昨日（1月15日）瑞郎兌美元一度飆升近28%，因此前瑞士央行意外取消已實施逾三年的瑞郎兌歐元匯率上限1.20，令匯市嘩然，重創原本作空瑞郎的交易商。瑞士央行成為了昨日黑天鵝的主角，該行放棄了堅持了三年的瑞郎兌歐元匯率上限，並再次降息，將3個月期Libor目標區間下調到-1.25%至-0.25%。

瑞士央行在解釋為何取消1.20匯率下限時指出，這一政策是在2011年瑞郎被極度高估，以及金融市場處於高度不確定性的情況下推出，這一非常規的臨時性措施防止瑞士經濟遭受嚴重傷害。雖然目前瑞郎的估值依然處於較高水平，但自從最低匯率政策被引入以來，瑞郎整體的高估程度已經下降。此外，瑞士央行還宣布繼續降息，將活期存款利率降至-0.75%。

訊息引發外匯市場巨震，歐元兌瑞郎一度暴跌約30%至紀錄低點，之后反彈。美元兌瑞郎挫至2011年來最低的0.736瑞郎后縮減跌幅。對歐元的憂慮擴大，拖累歐元兌美元跌至11年新低。瑞郎今日（01月16日）波幅創1970年代多數主要貨幣實行自由浮動機制以來單日最大。

瑞士央行最近幾個月一直力抗強烈壓力，守衛瑞郎匯率上限。瑞士央行在2011年9月制定瑞郎匯率上限，當時是因為歐元區經濟及政治問題，引發避險資金流入推升瑞郎。

而昨日瑞士央行已經決定放棄三年前為瑞郎設定的匯率上限，推動瑞郎匯率大幅飆升。歐洲央行最快可能在下周推出量化寬鬆舉措，加重瑞士央行所面臨的壓力，市場人士稱瑞士央行入市，近日持續在1.2009瑞郎附近買進歐元。

瑞士央行還將利率在負值區域內進一步下調，瑞士央行行長喬丹在記者會上表示，仍會在市場上保持活躍。交易員已經揣測瑞士央行周四干預了匯市，以穩定歐元兌瑞郎匯率。

瑞士央行行長喬丹拒絕就瑞士央行是否正活躍在外匯市場上的問題置評。他在瑞士央行作出上述出人意料的決定后接受采訪稱：“如果你決定退出這樣的一項政策，那么就一定會讓市場感到驚訝。”

他還補充道：“我們目前看到的價值表明瑞士法郎被嚴重高估，未來應該會回落到更可持續的水平。在面臨這樣的意外決定時，市場傾向於作出過度的反應。我們今天看到的狀況不會是2015年中瑞士出口商所一直面臨的情況，未來瑞郎應該會回落至更加合理的水平。”

其實瑞士央行取消瑞郎上限的決定令人矚目，但並非沒有根據的。正如我們長期以來一直主張的那樣，瑞士央行正在喪失阻止歐元兌瑞士法郎日益合理的貶值的能力。歐洲央行將出臺“量化寬鬆”計劃的前景，再加上瑞士央行無力擴大其資產負債表的規模，加重了瑞士央行所面臨的壓力。

此前瑞士央行意外放棄瑞郎匯價上限意味著，歐元的一個大買家瑞士央行今後買入歐元的力度將減弱。瑞士央行取消匯率上限，消除了對歐元的一大支撐因素。

瑞士央行的決定使得金融市場波動性加劇。昨日紐約盤中美國方面公布的數據好壞參半，數據對美元指數整體影響有限。這些數據中，紐約聯儲制造業指數和12月PPI好於預期，而當周初請和費城聯儲制造業指數不及預期。

具體顯示，美國1月紐約聯儲制造業指數9.95，預期5.00；美國1月10日當周季調后首申失業金人數31.6萬人，為四個月來最高，預期29.0萬人。表現不及預期的數據顯示，美國2014年12月PPI月率降低0.3%，創2011年10月以來最大跌幅，預期降低0.4%。另外，美國1月費城聯儲制造業指數6.3，創2014年2月份以來最低，預期18.7。

前美國通脹疲弱，意味著美聯儲應在加息的問題上保持耐心，有人認為6月是個適宜加息的節點，但美聯儲須必須顧及其政策改變所釋放的信號；在海外經濟方面，對於歐洲央行向QE靠攏的舉措表示歡迎，而另一方面中國經濟的增速放緩也暫時給予其他經濟體一些時間重衡經濟。

對於目前市場關注的美聯儲今年加息的時間點，市場預期有所推后，主要因全球經濟疲軟打壓。周四IMF主席拉加德發表言論指出，2015年美國經濟將會增強，也是唯一可以抵住投資和消費疲弱的主要經濟體，強勁的美國經濟仍然無法改變全球經濟增速放緩的趨勢。