歐洲央行的QE2救市

是希臘撐不住了還是歐洲央行沉不住了呢？以我看來是歐盟領導人撐不住了，歐債危機已經持續了2年多，但仍未接近，不管是歐洲央行購買危機國家的國債還是歐洲央行降息，都無法解決歐債危機。昨日歐洲央行終于推出了歐洲央行的變相的QE2來向市場注入流動性自己，以緩解市場對歐債危機的擔憂。

昨日歐洲央行已經通過第一次為期三年的再融資運作給歐洲銀行注入創記錄的4891.9億歐元。遠高于此前調查普遍預期的3100億歐元和2500億歐元。歐洲央行稱，此次共計有523家銀行投標成功，相關貸款將于周四開始發出。

分析家們對這一行動表示歡迎。英國凱投國際宏觀經濟咨詢公司的首席歐洲經濟師喬納森羅銀思說：“這次巨額注資仍人們感到有些鼓舞，銀行的流動性需要得到充分的滿足。”

他說：“這次注入大大超出人們的預期，雖然這可能幫助緩解信貸市場最近重新出現的吃緊跡象，并支持銀行的房貸，但我們仍然對關于這次注入也會對緩解主權債務危機的看法表示懷疑。”

但市場對此未作出相應的反應，而是剛剛開始受這種消息的刺激，股市和匯市都出現了大幅反彈，但隨后不到半個小時內，全部跌幅回落漲幅。雖然這次歐洲央行為銀行業提供4890億歐元的流動資金，有望用這筆資金來緩解意大利和西班牙的債務，而且也超出了市場預期的2100億歐元，但市場并不買賬，因為歐洲央行一旦實施這種操作，未來可能需要更多的資金來補充市場的的流動性。

雖然周三的申購金額將達2,500億歐元,與歐洲央行一周期融資的需求相同,但遠低于意大利和西班牙明年融資需求.不過預估值分布很廣,介乎500億-4,500億歐元,表明不確定性非常大.

2009年,一些銀行由歐洲央行貸得的資金轉投資於希臘和葡萄牙債券,吃了不少苦頭.而這一次央行提供新貸款之際,投資者正紛紛要求銀行削減歐元區曝險敞口,而非進一步增持.

周二西班牙標債,短期融資成本較一個月前大為下降,分析師稱銀行業者打算用歐洲央行提供的三年期資金來買入這種收益率較高的債券.

然而,買入短期債券是一回事,投資於較長期債券卻又是另一回事了.

鑒于此種種疑慮,市場專業人士大都認為只有歐洲央行加大力度直接購買公債,才有助于緩解危機.而這卻是歐央行不愿去做的事.所有也令市場認為此種做法并未能夠真正緩解債務危機的擔憂。

(胡明軍 撰稿)

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