安徽海螺被爆發債購理財產品牟利 得不償失 股價跌3.9%

據內地媒體爆料，安徽海螺 (0914-HK)(600585-CN) 曾在市場發債取得資金後，再投資以賺取利潤。惟一年收益率僅約 3.85% ，低於公司債票面息率，海螺的巨額投資理財產品結果得不償失。昨日消息一出，海螺即跌 3.9% ，收報 20.7 港元。

《星島日報》報導，中央近年收緊「水源」，令到上市公司提早在市場集資，取得平價資金，部分公司更會透過理財及放貸等非主營業務，以增加回報。

上交所早前發表《滬市上市 2011 年委託理財和委託貸款情況分析》，提及「某些公司」剛於去年 5 月發行 95 億元 (人民幣，下同) 公司債券，分別用於償還商業銀行貸款與補充公司的流動資金，其後在 6 月更以 40 億元資金投資為期 1-2 年的理財產品，賺取利潤。

翻查記錄，海螺恰巧於去年 5 月發行了 95 億元公司債，年期分別為 5 及 7 年，票面息率分別為 5.08% 及 5.2% 。其後在一個月內即 6 月 14 日，公司用 40 億元的經營資金購買理財產品。其中 25 億元與安徽國元信託設立 1 年期信託理財計畫，收益率為 5.85% ； 7.5 億元與四川信託設立1年期信託理財計畫，收益率為 8.5% ；除此之外，海螺又購買 7.5 億元中銀集富專享理財產品，期限為 185 天，收益率為 4.8%。

一年過後，公司披露，上述理財產品的收益率僅約為 3.85% ，低於 95 億元公司債票面息率，海螺的巨額投資理財產品結果得不償失。 昨日消息一出，海螺即跌 3.9% ，收報 20.7 元。

有會計師指出，上市公司一般也會動用部分資金投資股票、債券或金融產品，以善用資金及分散風險，公司鮮有選擇只持有現金。當息口及借貸成本低企，公司圖「先集資再投資」以賺取差價亦非罕見，這也是公司投資策略，難定論是否合理，更不能賺錢就視為正確，蝕錢就質疑公司動機。「站在小股東立場，公司不務正業只求炒賣當然不理想，但除非有證據顯示董事局刻意胡亂投資，或是因疏忽做錯投資決定，例如早幾年有不少上市公司盲目購入 Acculumator 導致股東蝕大錢，否則不能說公司犯錯。」

至於上市公司能否透過購入金融產品粉飾帳目，會計業人士認為，其實不容易，因短投資獲利才會在損益表入帳，長投資只會列於資產負債表，無關公司盈利。「因此，除非公司有十足把握投資必賺，否則用此方式改善收益，其實要面對非常大的風險，隨時倒蝕收場。」