六福金融 ：建議買入大唐發電評級 目標上望5.0港元

大唐發電（00991.hk）日前發布公告，集團2014年累計完成發電量同比減少1.58%至1,888.45億千瓦時，上網電量同比減少1.54%至1,786.37億千瓦時。因集團主營業務為火力發電，受全國經濟增速放緩以及集團火電機組所在區域電網利用小時下降的影響，期內火電機組發電量同比降低3%；但集團水電機組發電量同比增12.95%，風力及光伏機組發電量同比增6.77%，新能源發電比重正逐步增加。

去年7月集團與國新公司訂立合約，出售旗下煤化工板塊及相關資產項目。2014年半年報數據顯示，集團於期內錄得凈利潤20.29億元（人民幣，下同），但煤化工業務合計為集團帶來12.57億元的虧損，嚴重拖累了集團的盈利能力。集團的發電板塊表現依然出色，期內毛利率達17.65%。預計剝離虧損的煤化工業務之后，集團盈利水平可顯著提升，令市盈率下降。集團現價僅相當於1.04倍市帳率，較同業明顯折讓，估值偏低。

近四個月股價走勢形成上升三角，目前距離突破的時點不遠。短線波幅料將繼續縮小，走勢區域震盪，建議逢低收集，以4.17港元為止損位，目標上望5.0港元。