巴克萊資本：7月工業生產減緩 電子業訂單下半年回升

統計處公布7月工業生產指數，並預期8月工業生產將放緩。巴克萊資本今天發佈最新市場評論表示，台灣7月份工業生產受疲弱外部需求影響成長減緩，而下半年在美國開學季銷售成長、以及iPhone 5即將上市等因素，電子業價值鏈出口訂單預期將獲得重要支撐。

台灣7月份工業生產年增率為3.93%，低於市場預期5.39%但符合巴克萊資本預估值4%，此表現為連續第二個月減緩；巴克萊資本觀察，工業生產減弱主要因素來自對外部需求的擔憂，7月份數據同時受到電子業和石化業供應鏈中斷的影響，石化產值降低使7月份數據減緩，主因為台塑煉油廠遭勒令暫停營運的緣故；在季節調整的基礎下，工業生產月增率上升了2.4%，為連續5個月負成長以來的首度正成長表現，主要受惠於電子業供應鏈中斷的已獲得舒緩（其佔工業生值較大比例）。依每3個月數據年增率來分析，台灣生產動能雖為負成長，但已漸趨緩和（從-22%減緩至7月份的-17.6%）。

巴克萊資本觀察，疲弱外部需求因為一次性的石化業產能中斷因素而受影響更甚，主因在於台塑過去3個月以來數次停工，使衝擊了煉油和石化業產值（其佔工業生產比重的11.9%）。

舉例來看，台塑位於雲林縣的石化工業園區傳出兩次火災之後（5月12日）便關閉了六輕廠，導致台塑在6月和7月份的加工產能減少；進一步分析的工業生產數據，化學業產值自5月份以來持續減緩（7月份年增率為-1.38%，6月份年增率則為-5.3%）；而台灣政府在7月下旬已要求台塑分階段關閉其煉油廠和石化園區內所有生產長達一年以進行安全檢查。巴克萊資本認為，台灣石化業產值疲弱情形將持續延長至2012年。

巴克萊資本認為，電子業景氣出現轉折，顯示市場仍存在一些亮點。其中，日本生產鏈中斷所導致的零組件短缺情形已逐漸獲得紓解；而富士康成都工廠在嚴重爆炸意外後（5月下旬），早於預期的恢復營運將有助提振電子產品供應鏈的訂單表現；電子零組件和PC產品月成長率經歷了5月份和6月份的低點，7月份分別成長了3.2%和2.6%。巴克萊資本預期，美國開學季銷售成長、以及iPhone 5於第4季即將上市等因素，電子業價值鏈出口訂單預期將獲得重要支撐。

隨著近期對經濟成長的重新評估，台灣央行於9月份會議宣佈升息的預期也出現變數。巴克萊資本維持原先預期，認為台灣央行將持續升息半碼，但將調升轉嫁到90天期可轉讓定存利率的比例減少為3-4個基點（原本為8~9個基點）。