流動性泛濫資源股走強

近期美聯儲宣布繼續實施量化寬松的貨幣政策，日本央行也提高了向市場的注資額度，流動性過剩再度受到廣泛關注。具有抵抗通脹壓力的資源股近期也明顯走強，如何看待資源股的投資機會，如何看待市場熱炒的新能源？證券時報特邀景順長城能源基建基金經理余廣、海富通風格優勢股票基金經理康賽波、摩根士丹利華鑫基金有色行業研究員黃皓就上述問題進行了探討。

證券時報記者：近期日本宣布對市場的注資規模提高10億日元，美聯儲也打算實施“量化寬松的貨幣政策”，受此影響，資源股是否面臨較好的投資機會？

余廣：影響大宗商品價格的因素主要有兩方面：需求與市場流動性，不能簡單地理解流動性泛濫就必然造成資源價格的暴漲。長期看，隨著世界經濟的發展，特別是中國、印度等發展中國家的經濟正在高速發展中，對資源的需求旺盛，因此，資源股具有長期的投資機會。

康賽波：美聯儲表態要重啟量化寬松的貨幣政策，但這一政策卻很難讓流動性進入實體經濟領域，近期美國披露的失業率仍然沒有太大改善。不過，美國經濟前景還是比較樂觀的，近期漲幅較大的都是小金屬品種，如稀土、黃金等，是投機性較強的品種。

黃皓：從長期來講，在經濟周期底部過度投放貨幣，必然導致流動性泛濫，隨著全球經濟復蘇預期的改善，實體經濟生產活動逐漸恢復，通脹壓力終將顯現，未來資源類商品的價格上升應該是可預期的。

證券時報記者：近期資源股走強，是概念炒作，還是通脹預期下的資產升值？

黃皓：資源股走強的影響因素是多方面的：第一，美元指數自6月中旬后持續回落；第二，美日擬進一步實施寬松的貨幣政策，使全球流動性過剩預期增強；第三，下游實際需求仍較健康，國內外基本金屬庫存在需求淡季都經歷了持續下降；第四，國內短期通脹預期增強下的抗通脹主題炒作。短期來看，這對于有色等資源類品種仍將是一次機會，只是當前整體估值壓力仍然偏大，需要仔細甄別前景良好的品種。

康賽波：以近期表現最搶眼的稀土為例，相關上市公司的股價上漲主要還是受到國家產業政策的影響，例如中國一系列的稀土行業整頓和資源保護措施，之前的稀土價格也被嚴重低估，這與通脹預期并沒有太大關系。

余廣：近期資源股走強，很大程度上與中國的經濟數據較強有關。中國經濟將實現軟著陸，繼續其較高的成長，所以，大家看好資源類股票的長期投資價值。

證券時報記者：對于傳統能源和新能源怎么看？存在哪些投資機會？

余廣：所謂傳統能源，是指以煤炭、石油、天然氣為主的能源，而新能源是指以核能、太陽能、風能、生物質能、地熱能、海洋能、氫能為主的能源。傳統能源存在資源枯竭、能源利用效率低、潛在效率提升能力有限的缺點，新能源大多數屬于可再生能源，不存在資源瓶頸。因此，新能源是全球產業發展的必然趨勢。投資機會主要集中于：新能源汽車、智能電網、太陽能、風能、核能的上下游產業鏈。

黃皓：毋庸置疑，傳統能源在中國經濟中仍占主導作用。當前我國正面臨經濟轉型，能源是新興產業中發展前景較為確定的領域之一，這意味著從增量的角度來看，大機會將存在于新能源領域。

康賽波：基于對中國會堅持產業結構調整的判斷，我們對傳統能源持較為謹慎態度，而新能源值得長期看好。

證券時報記者：電動汽車日益發展起來，哪些資源是電動汽車必需的？對上游的資源影響如何？

黃皓：電動汽車對上游資源的新增需求主要集中在新能源電池對鋰的需求以及驅動電機對稀土永磁體的需求，這兩方面都有長遠前景，主要受益的是上游鋰輝石、鹵水資源以及用作釹鐵硼永磁體中的釹、鐠、鏑資源。

康賽波：目前對于電動汽車關聯度最高的是鋰與稀土資源，這類公司近期股票已經大幅度上漲，估值已較高。

余廣：電動汽車產業相對于傳統汽車產業來說，新增加了儲能設備、驅動設備，同時汽車的系統結構設計需要調整、汽車的電控系統也需要調整。新能源汽車用動力電池的主流趨勢是磷酸鐵鋰電池，其上游資源需求是碳酸鋰資源；超級電容器的主流趨勢是雙電層超級電容器，核心材料是活性炭粉、碳納米管等，不存在資源瓶頸；驅動電機的主流趨勢是永磁同步電機，其上游資源需求是釹鐵硼永磁材料和稀土金屬材料。