專題探討─Dailyfx分析師2011年交易教訓匯總

年末總是回憶、總結成功和失敗的好時機。清點成功可能令我們感覺良好，不過總結錯誤對我們的價值也很大。下面是2011年Dailyfx分析師的交易教訓匯總，列舉了主要分析師犯的最主要錯誤。

Jamie Saettele，高級技術策略師

反人性

我主要依賴技術信息（基于價格走勢以及時間）來評估市場。月初的區間（每月開始的高點和低點）以及重要轉折點是我策略的主要組成部分，經過一段時間後我會在關鍵時刻忽視這些。我的主要錯誤在是在8月9日以及10日4日忽視這些關鍵點。後者也在10月2日出現，令其信號更加明顯。自2008年確認跌勢以來我就一直看跌。

有意思的是，我在評論中轉為看漲。我在8月9日寫道“在連接2010年12月至2011年3月低點的上行趨勢線尋得支持，澳元/美元可能出現中期內的反彈”，在10月5日的評論中寫道“短期結構看漲，并呈現5浪結構上行，我傾向逢低做多”。盡管如此，我們也沒有做多。這些經歷突顯了阻礙，特別是固有的傾向（人類面對投機行為的傾向）。保守的傾向，這往往令我們不重視新的信息以及新確認的傾向，并推動我們接受能確認我們固有傾向的信息，這也就解釋了我為何在8月份和10月份交易失敗。完全放棄人本身的傾向是有可能的，因為人能限制傾向，而且通過嚴格遵守技術、規則能影響這種傾向。

John Kicklighter，首席貨幣策略師

用信念交易，但不要交易信念

表面來看“用信念交易”和“交易信念”可能沒有什么差異；但過去一年中，我認識到這里有非常重要的區別。你可能認為市場是和明顯的基本面/技術面趨勢相反的，或者匯價波動不尊重事實。所有這些均可能是真實的，但若市場跟著基本面/技術面趨勢運行，反向交易將導致虧損。在基于正確分析（技術或者基本面）上，我們完全應有自己有信念；但我認識到，除非市場達成共識，否則不要全部按信念交易。

最近認識到這一點是我在11月做空澳元/紐元時，當時認為交叉盤自9月低點的持續反彈是有違于兩者利率差預期的，因當時澳儲行已經轉為減息。澳元和紐元均屬于高收益貨幣，風險情緒對兩貨幣的影響一致，而利率預期差異似乎是影響交叉盤的唯一因素。我進場有些早，在匯價還未有效跌破上行通道後就做空。結果可以看到，匯價并未如我所愿大幅回落，而是轉為高位區間震蕩。澳儲行的利率前景可能是負面的，但市場證明在風險偏好情緒轉好時，澳元仍相對紐元有優勢。這種情況可能在未來發生轉變，但目前還沒有，我的信念并不適應于當前的趨勢。

在實際應用中，我現在主動修正這個錯誤，當趨勢與我的信念不同時，我小頭寸小目標交易。而當市場趨勢和我的信念一致時，我將放大量將放遠目標。在2011年用這種方法，令我減少了許多損失。

David Rodriguez，量化策略師

有時公共的想法是正確的

如果你讀過我的作品，你可能知道我經常談到FXCM的投機情緒指數SSI，并把它使用到交易中。我認為它是Dailyfx.com中最好的指標，幾年來關注它并產生好的交易想法。當然它也不是沒有缺點的。SSI指標向我們展示散戶是如何持倉的，而我們把它作為一個反向指標。這也就是說，當每個人都做多時，我通常會做空。這種方法什么時候沒有效果？

有時，公共是正確的。在10月份，我多次賣出美元/日元、澳元/日元以及英鎊/日元，并獲利。我們的SSI顯示散戶大量買入澳、鎊、美/日，而我想和散戶反著做交易。不過當美元/日元SSI指標顯示多空比例達到近20時，顯示市場情緒達到極致。許多投資者認為日央行或日本財務省將干涉市場，并入場做多。這一次我再一次與公共采取相反的交易方向，在周末前我做空了美元/日元和英鎊/日元，而當我在下周初打開交易平臺時，發現已經這些交易均已經止損掉了，虧損了幾百點。

和散戶采取相反的交易通常會令我獲利。但有時公共是正確的，就像上次市場情緒達到極致，甚至我的同事也提醒我干涉的可能時，我也還是采取和公共相反的策略，這樣的行為導致我的賬戶虧損了前兩個月的盈利。

Joel Kruger，貨幣策略師

在交易前清楚自己是哪種交易者

那是在夏季時，機會終于來臨，我準備全力以赴。美元/瑞郎在進入7月份以後大幅回落，并很容易創出紀錄新低。一段時間以來，我曾警告稱匯價可能會加速回落，但我也同時激動地等待我認為匯價有可能形成長期重要底部的機會。在匯價跌破0.7500後，我已經準備開始建立我的反趨勢多頭交易。然而，我該冒哪種險，我該如何布局。

我在市場極為超賣的情況下買入美元/瑞郎，并對自己說這是進行長期交易，同時充許自己在虧損幾百點的情況下繼續持倉。但這并不是一個好的策略，因為它令我陷入了更為不確定的環境中，我的虧損量達到賬戶余額的3.5%。更為痛苦的是，當市場如我所預期一樣反轉時，而我的賬戶已經輸完，只能處于觀望中。

從這里我學到的最重要的教訓就是建倉前明了自己是何種交易者。如果我們是短期投資者，我們應堅持此策略，并在較短的時間框架內出場。然而，如果我們進行長線交易，那么我們應容忍適當的風險，設定合適的杠桿比例，并準備長期持有。在上面的例子中，我一度想尋找長期底部，并完全意識到趨勢的末尾往往是最為動蕩的時期。回想起來，我應小倉位持有，并在動蕩時期短線盈利。

在一天結束的時候，準確地思考你是哪種交易者，在你易前是如何計劃的。這樣你在交易過程中就能更為明確地知道該如何處理。

Ilya Spivak，貨幣策略師

沒有單一的策略，即使是好的策略也真的不夠

中短線交易者通常會根據市場情況而采用組合型交易策略。的確，如果一個人的交易跨度為幾天到幾周，我們有理由相信在復雜多變的市場環境下也需要交易者采取不同的交易策略。不過，長線交易者通常會關注宏觀水平的全球趨勢，使用低杠桿和大止損，等待短期的盤整格局結束後抓住更長期的趨勢。

由于我確信歐債擔憂在今年春天將再次升溫，并積極做空歐元/美元。但匯價在第一季度表現震蕩，也缺乏方向，導致我再次陷入錯誤的方向并引發我的空頭止損，這種慘烈的交易經歷最終促使我不得不重新審視我的交易計劃和策略。慶幸的是，我從中受益，但為此交了很多學費：沒有一種單一的交易策略是完美的。

David Song，貨幣分析市

不要操之過急

回顧2011年的交易經歷，我經歷了起起伏伏的一年，越發覺得交易需要有耐心。根據最近12個月的主要趨勢，我們很容易陷入趨勢交易，但應謹慎等待明確的信號，這將有助于避免方向性錯誤。當然，選擇一套有力的交易策略并堅持自己的觀點很重要，但抓住好的時機才是致勝的關鍵。

拿投資者不太關注的歐元/加元來說，盡管我曾看漲該貨幣對，且自身有很好的區間交易技巧，但我依舊犯了入市過早的錯誤。當我在匯價的頂部或底部入場時，這常導致我的賬戶虧損，很顯然，我入場太早，企圖抓住完整的區間交易機會，這也是我常犯的錯誤。

自那以後，我時常檢討自己。當市場大幅波動時我們確實很難控制自己的情緒，但有了這些經驗教訓以後我變得更加謹慎，告訴自己要等到市場出現明確信號時才入場作單。雖然這種經驗法則經常被提及，但將它訴諸于實踐顯然要困難得多，尤其是當市場大幅震蕩時，我們就很容易忽略它。

Michael Boutros， 貨幣分析師

市場變化無常，投資者需保持敏銳

由于許多因素推動各國央行利率上竄下跳，導致2011年的外匯市場劇烈震蕩，而這種震蕩非常適合短線交易策略，而這一年中我也時常因為某種單一且看似明顯的錯誤而導致我的表現大打折扣。

擁有自己的觀點十分重要，我也倡導投資者應形成自己的觀點并堅持之。不過，這并不意味著交易將失去靈活性。對于日內交易者來說，保持觀點的靈活性和做單的敏銳性可能是持續盈利的關鍵。

當下你的判斷可能被許多新聞頭條、傳聞以及永無止境的觀點和評論所影響。10月初，由于投資者擔憂歐元區國家將出現立即違約，導致市場對全球經濟增長的悲觀情緒也大幅攀升。不過，歐盟峰會達成了援助歐洲銀行和避免歐元區外圍國家委員的救市協議讓市場看到了一線希望，盡管該協議無法解決歐洲的長期問題，但受此提振，風險資產均紛紛反彈。由于歐盟協議無法根除歐洲競爭力弱以及赤字擴大的潛在問題，風險偏好的上升可能僅是短暫的，因此在風險偏好上升的情況下我持續做空了歐元和澳元，但結果是我的帳戶出現大幅虧損，因為我固守在我所認為的基本面中。

靜下心來一想，作為一名交易者要做的不是制定政策和評估經濟前景，而是交易。簡單地說，即使歐盟在維護該地區穩定方面作為甚少，但市場仍將做出積極反應。對于日內交易者來說，他們需要關注的是市場情緒的變化，這意味著制定一套自己的計劃來指導短中期交易依然是十分重要的。

Christopher Vecchio， 貨幣分析師

買傳聞，賣消息

如果你問一個交易新手交易最重要的方面是什么，他們可能會告訴你是盈利(盡管這是錯誤的觀點)，而短線交易者會告訴你是資本保全(Capital Preservation)，要達到這一點有很多策略，如限制杠桿比，僅在活躍的時段交易以及其他。

但是，以上交易策略都沒有將潛在的基本面壓力考慮在內。2011年我交易中犯過的最大錯誤即是忽視短期的趨勢變化，尤其是央行或政府干預行動(或傳言) 給市場帶來的匯率波動。由于政策行為是比較好預測的，因此投資者可以順勢而為。不過，我在2011年兩個特別的時刻忽略了這條簡單的規則，導致賬戶出現了不必要的虧損。

我的失誤之一發生在8月中旬。瑞央行副行長喬丹表示央行特別擔憂瑞郎/歐元走強。的確，歐元/瑞郎在8月的第二周開始從1.2500附近大幅回落至平價附近的70點區間。我早前在1.0800建立重倉空頭，匯價跌向1.0本是好事，但喬丹表示可能上調歐元/瑞郎最低匯率，我嘲笑了這一言論，將一半的倉位上調止損，將另一半倉位的止損設定在1.1200，結果是我錯失了數百點，然後出現虧損，因為我對事實不夠重視。

不幸的是，這在過去數月已經不是我第一次忽略貨幣政策制定者的行為了。10月4日，歐元區財長暗示將在10月底出臺一個綜合性的救市計劃。但我并不認為這是可信的。不過，在10月31日，我忽視了趨勢的變化，并堅持了歐元必將下跌的觀點，導致我的帳戶再次出現虧損。

總之，我相信數據、新聞、傳言或講話等基本面對市場的影響不容置疑，它不僅對短期的市場情緒產生影響，也將改變匯價的技術走向。在長期趨勢中，順勢而為取得的交易效果可能更佳。