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公開市場凈回籠 季末資金面無虞

鉅亨網新聞中心 2015-09-30 08:24


29日,央行以400億元逆回購交易完成了9月份暨三季度的最後一次例行公開市場操作,單日凈回籠資金100億元。在季末時點上,央行公開市場轉為回籠貨幣,側面印證季末銀行體系流動性已基本無虞。整個9月份,央行通過降準與公開市場的搭配操作,保持了貨幣市場流動性的基本穩定。分析人士指出,考慮到銀行超儲率已有所下降,而四季度流動性不利因素猶存,仍需警惕流動性的潛在波動風險,預計央行將繼續通過多種手段相機干預,保持流動性合理寬裕,公開市場操作仍將繼續發揮短期流動性調節的作用。

凈回籠無礙資金面偏松

公告顯示,央行29日上午開展了公開市場逆回購操作,期限14天,交易量400億元,中標利率2.70%。與上周四(9月24日)操作相比,此次央行逆回購的期限和利率均保持不變,交易量則減少了400億元。

由於日內有500億元的逆回購到期,昨日央行公開市場凈回籠資金100億元。受假期因素影響,本周央行公開市場僅有一次操作視窗,但WIND數據顯示,本周余下時間已無逆回購或其他公開市場操作工具到期,若無意外的話,本周央行公開市場操作也僅凈回籠資金100億元。


雖然凈回籠規模不大,但畢竟是處在季末的關鍵時點上。對此,分析人士認為,央行通過公開市場凈回籠資金,側面顯示出其對季末的流動性狀況相對樂觀。

事實上,貨幣市場上,自上周后半周起,資金面已恢復均衡偏松態勢,季末時點漸近並未激起流動性出現更加明顯的波動。有債券交易員也表示,近期隔夜資金需求集中,而14天、21天等跨季資金需求也較為活躍,但由於大行融出積極,供給端恢復平穩,近幾日資金借入難度反而有所下降,資金面逐漸擺脫之前的均衡偏緊,整體恢復寬鬆。另有交易員指出,目前銀行等金融機構應對監管考核和長假備付的工作已基本結束,參考以往經驗,在季末前一兩個交易日,資金面往往已顯露回暖勢頭。

數據顯示,29日銀行間質押式回購市場較為穩定,主要回購利率窄幅波動,中長期限資金需求有所增加,但無礙資金面整體偏松格局。以存款類機構行情為例,昨日隔夜回購加權平均利率持平於1.89%,7天利率因跨節因素略漲2bp至2.36%,14天利率漲至2.77%;此外,21天利率全天上行20bp至3.39%,漲幅在各期限中最大,1個月及更長期限回購利率穩中有降。

公開市場著眼平滑操作

昨日的央行公開市場操作也是9月份暨三季度的最後一次例行操作。據WIND數據統計,整個9月份,央行共開展逆回購6400億元,到期回籠8200億元,軋差后實際凈回籠資金1800億元,是今年6月以來的首個公開市場凈回籠月份;整個三季度,央行共開展逆回購16750億元,到期回籠16400億元,凈投放資金350億元,凈投放量與二季度持平。

對於央行公開市場在9月凈回籠資金,市場人士認為,這並不違背央行保持流動性合理寬裕的立場。央行在9月初通過全面並行定向降準的方式,一次性釋放了大量長期流動性,據機構測算資金量在7000億元左右,有力補充了銀行體系流動性,在此背景下,公開市場操作主要起到調劑短期資金余缺的作用,兩者搭配基本保持了9月份流動性的相對穩定。此外,9月份央行公開市場保持了較大的操作力度,逆回購交易規模僅次於8月份的7150億元,顯示其在平抑短期流動性波動方面發揮了重要的作用。據WIND測算,9月份銀行間7天質押式回購利率均值約2.41%,與8月份的2.47%基本相當,並略有下降。

不過,市場人士提示,由於央行通過公開市場渠道投放的基礎貨幣十分有限,而三季度僅7、8兩個月份央行外匯占款的累計減少量就超過6200億元,接近降準釋放的流動性規模,再加上銀行因資產設定導致的超儲自然消耗,預計到9月底銀行體系超儲率可能仍在2%或者更低水平。與此同時,四季度流動性季節性擾動仍不少,包括10月份財稅上繳、年底考核等以往對短期流動性都有較大影響,因此對於未來銀行體系流動性的波動風險仍需保持必要的警惕。

此間較多市場機構認為,外匯占款的缺失甚至是凈減少,使得基礎貨幣供應仍依賴央行主動投放。考慮到當前較大的經濟下行壓力、有待穩定的金融市場環境、較高的存量到期債務規模,央行仍將致力於保持穩中偏松的貨幣條件,預計將繼續通過多種手段保持基礎貨幣合理增長,而在平抑季節性等因素造成的短期流動性波動方面,央行公開市場操作仍將發揮重要作用。(記者張勤峰)

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