■經理人語

大摩華鑫：基金青睞深市關注深證300指數

隨著深市三個板塊市值結構的日益扁平化，能夠反映深證市場這個多層次資本市場的核心指數之一———深證300指數受到基金公司的青睞。即將發行的大摩深證300指數增強基金即將深證300指數作為跟蹤目標指數，并通過運用增強型投資策略，謀求基金資產的長期增長。

業內人士介紹，深證300指數不但涵蓋的公司成長性強，行業配置均衡，并且還是目前深圳市場唯一覆蓋主板、中小板和創業板三個板塊的寬基成分指數。據Wind資訊數據顯示，以2006年到2010年的5年時間為考察窗口，2010年深證300成分股的凈資產收益率相比2005年增長了60%，而深證100指數的成分股公司同期該項指標為44%，滬深300的同期該項指標則是-13%。

而從穩健均衡程度來看，目前深證300指數中信息技術行業的比重，相比深證成指翻了一番，該指數較好地契合“十二五”規劃中關于信息技術、新材料等七大行業戰略性重點發展方向，指數的持續溢價能力值得關注。(韋夏怡)

泰信基金：掘金中小盤中“蒙塵的珍珠”

正在發行中的泰信中小盤精選擬任基金經理柳菁認為，目前中小盤依然是大牛股的溫床，隨著我國經濟結構轉型的深入，未來中小盤還將有一大批優質企業脫穎而出，為投資者帶來豐厚的回報。

分析人士指出，從全世界的股市規律來看，中小盤股往往是大牛股的溫床。有人對美國的股市作了一個統計：從1925年到2003年的長周期，按1美元購買指數的話，大市值指數可增長2200倍，小市值指數可增長1萬倍。在香港市場，從2004年到2009年上半年的5年時間里，小盤股指數的累計升幅領先大盤股指數52個百分點。因此，從長周期和中周期來看，小股票的表現都優于大股票。

然而，高回報往往也意味著高風險。一位業內人士提醒，中小盤股票整體估值較高，且魚龍混雜現象比較明顯，投資中小盤股票的風險大于大盤藍籌股。“在中小板和創業板中掘金，如同在眾多的‘玻璃球’中尋找到‘蒙塵的珍珠’。”柳菁表示。　(韋夏怡)

南方基金：四季度可增持二線藍籌

南方基金認為，2011年四季度，國內外經濟增速平穩回落至正常水平，宏觀經濟出現嚴重衰退可能性不大。現在正處于從經濟回落向通脹回落傳導的時滯期，四季度A股市場將延續震蕩探底、伺機反彈的走勢。投資策略方面，建議通過精選個股和行業來應對股市的震蕩波動性，可逢低增持超跌二線藍籌股。

南方基金表示，雖然股市精確底部難以測算，但根據A股市場在2005年11月(資金供求極端惡化)和2008年10月(經濟極端惡化)形成的兩個大底的標準來看，目前已逐步進入底部區域。估值上來看，A股市場當前的整體PE水平相當于2005年998點、2008年1664點的水平。整體看，市場仍然處于底部區域的左側，短期內將繼續向下尋求支撐，四季度將延續震蕩探底、伺機反彈的走勢。

在行業配置上，南方基金表示，三季度經濟回落，通脹和成本壓力都會隨之回落。在此階段，最受益的行業是成本壓力緩解、毛利率提升的中下游制造業，如工程機械、汽車、電力設備等。另外，隨著通脹見頂、政策擔憂減緩，可逐步加倉低估值的金融、地產等板塊。此外，下半年通脹回落后，居民真實收入和購買力將再次回升，因此可以布局消費品。主題投資則看好保障房受益板塊，如水泥、建材等。　(吳黎華)

景順長城：震蕩市把握低估值板塊

景順長城能源基建基金經理余廣認為，短期內A股市場將維持震蕩格局，可能存在技術性的反彈，但反轉仍需政策支持。弱市環境下把握低估值板塊，等待估值修復是下階段的主要投資策略。

余廣表示，從配置低估值板塊的操作策略出發，下階段重點關注金融板塊，如市場在反彈過程中銀行股滯漲，則說明投資者仍擔憂經濟，反彈不能持續。在具體的投資操作上，則選取低估值行業和個股。余廣認為，弱市環境下專業投資者更偏好企業能夠依靠自身的盈利來完成高速的增長，也就是具備核心競爭力，同時估值也較為合理的企業。　 (吳黎華)

申萬菱信：四季度在絕望中等待希望

申萬菱信基金認為，短期來看未來一個多月股指是回落筑底的過程，此階段可以理解為“黎明前的黑暗”。申萬菱信基金預測，11月份或有一波行情，持續時間跨年度，此輪行情的機會或以估值提升、估值切換為主演繹。

申萬菱信表示，隨著近期股指的連續下挫，由于目前市場動態PE估值水平為11.5倍左右，動態P B整體估值水平和2319點位置相當。申萬菱信基金判斷，當前估值水平可以確認市場處于估值底部區間。目前較為擔心的是經濟底部徘徊的時間似乎還不能完全確認，這將直接導致市場底部形成的具體點位存在較大的不確定性，投資上可能要多看少動，盡量觀察，精選個股找好標的，在市場最絕望的時候等待新一輪的機會。