評論：沙特低價策略 兩年內就將破產

新浪美股北京時間3日訊 油價低迷的局面會持續多久，可是一直都取決於沙地阿拉伯與其他石油輸出國家組織成員國的忍耐力。伴隨油價持續下跌，几乎所有歐佩克成員國都在盡可能地向市場傾瀉原油，以保證低油價下自己還能夠獲得必要的收入。這樣的做法之下，全球原油的大大供過於求便成了再自然不過的結果，而價格較之一年前也低到了令人難以置信的程度。目前，原油市場可是認定了歐佩克還將以這樣的規模再生若幹年，但是，Oilprice.com提問道：如果這個判斷錯了呢？

看看歐佩克陣營當中最強大的頭牌沙地阿拉伯吧。沙特每桶油的生成本是很低的，比美國的頁岩生商更是低得多。可是，作為一個國家，沙特還有許多大筆的支出要面對，而原油出口几乎是唯一的重要資金來源。事實上，其他的几乎所有歐佩克國家也都是如此，差別只是他們的處境往往還不如沙特。現在這樣的油價環境中，他們都在迅速失血。沙特和其伙伴們獲得的原油收入現在連滿足眼前的支出都不夠。結果就是，這些國家都不得不動用自己的家底——外匯儲備。

沙特2015年開始的時候，儲備大約是7200億美元，到了8月就減少到了6500億美元。12月時，沙特賬面上還有約6200億美元。如果未來兩三年內，油價保持20美元的平均水平，沙特哪怕推行了近期提出的削減國內開支的預算瘦身計劃，也將在2018年年中陷於破境地。哪怕是30美元，也不過能夠讓他們多支持六個月，在2019年年初倒下。利比亞、伊拉克和尼日利亞的情況都要比沙特糟糕得多，至於委內瑞拉，更是提都不要提了。

甚至，根本等不到沙特真正破，恐慌情緒就將吞噬整個歐佩克。沙特是最穩定的成員國，其他的成員除開已經長年面對預算壓力的伊朗之外，多數都習慣了志得意滿大手大腳的日子，根本沒有准備好面對長期的低油價。

2016年結束的時候，沙特預計還會有4500億美元的儲備，而其他歐佩克成員則要慘得多。儲備嚴重不足，就意味很多成員國可能將會被迫向債市尋求資金。然而遺憾的是，現在全球利率環境正在趨向收緊，年底時的債券利率預計會比現在高不少。再加上油價持續面對多重不確定因素，一些國家可能會發現，債市投資者對他們根本就部感冒。哪怕沙特都可能會發現自己的財政緊張會讓市場對他們的債券感到擔憂。

如果沙特認為眼下的局面有對他們有利的一面，相對低迷的油價確實可能存在相當時間。需要指出的是，這個王國很擔心世界轉向其他形式的能源，在他們看來，低油價不失為一種延緩替代能源前進腳步的有力工具。應該，這是有一定遠見的長期計劃。

問題在於，即便是傾向於喜歡低油價的沙特，也無法忍受它低到現在這樣的地步，甚至，低於50美元的價位他們都很難長期忍受。“原油對沙特至關重要”這樣的表述都不夠有力，而應該沒有原油就沒有沙特，就像沒有賭博就沒有拉斯維加斯一樣。沙特不可能永遠承受低油價，如果不發生什麼重大變化，那麼全球最大的原油生國未來兩年的日子就將是非常煎熬的了。（子衿）