美國減赤談判破局 美債基金無畏利空 下半年漲幅6.83%

兩黨協商破局，美國超級委員會未能就削減支出達成協議，讓歐美股市出現重挫，美股道瓊指數下跌2.11%，道瓊歐洲600指數跌幅約3.2%。僅管美國經濟成長放緩疑慮升高，明年選前恐再面臨舉債上限下調問題，但美債基金仍能發揮抗波動優勢，根據Lipper統計，下半年來僅管美國遭降評等利空充斥，國內27檔美債基金平均6.83%的漲幅，在所有債券類型基金中排第二，包括百利達美元債券、富達美元債券、匯豐美元債券、MFS全盛美國政府債券與摩根富林明美國複合收益基金漲幅都超過9%。

兩黨的減赤協商失敗後，自動削減支出機將啟動，自2013年起，至2021年由國防與非國防項目各刪減一半，加上債務利息降低的部分，總金額達1.2兆美元。僅管標普和穆迪均表示維持美國信用評級不變，但目前的減赤僵局將使明年度財政政策空間遭限縮，並恐波及歐巴馬的就業振興方案。

根據摩根大通預估，緊縮的財政政策將拖累明年經濟成長約1.5%-2%。摩根富林明投資研究部協理洪胤傑分析，預期歐、美兩地政治變數對市場的影響，仍將延續到明年。但短線在市場反應完畢減赤未過利空後，隨本週已進入歐美的感恩節與耶誕銷售旺季，若有進一步正面經濟數據出爐，仍可望提振投資信心。

洪胤傑認為，投資人仍需留意歐債與美國兩黨政策僵局的發展與演變，由於市場波動偏高，投資人處審慎面對環境外，現階段應加強投資組合分散配置，提高債券資產比重。

摩根富林明美國複合收益基金經理人道格‧史汪森(Doug Swanson)表示，美元仍是全球儲備貨幣，即使美債成本上升，但規模與流動性優勢，仍是全球央行與退休基金的持有重心，在減赤談判破局後，美國10年期公債殖利率再度跌破2%至1.97%，30年期公債殖利率也下降5個基點至2.95%，突顯美債避風港地位穩固。

但由於市場震盪仍大，史旺森建議以複合式投資美債，會是較穩健的選擇。回顧過去10年，由於網路泡沫、金融海嘯等股災衝擊，MSCI市場指數報酬率為38.3%，但巴克萊美國複合收益債券指數高達70.1%。

史旺森進一步指出，複合式美債除了美國公債之外，更增持投資級公司債、MBS不動產抵押債券等高評等美債，風險更為分散。過去五年美國複合收益指數的年化波動度僅3.63%，相較全球債券指數的8.07%，穩健度更勝一籌，更可提升整體投資組合增值空間。