杜拜事件若衝擊信貸市場 央行退場機制可望延後 反而有利

杜拜世界違約事件在上周引發全球股市動盪，ING投顧表示，此事若造成信貸市場再度受到衝擊，各國央行定會延後實施退場機制，長天期利率得以保持在低點，反而對投資市場有利。建議投資人暫時觀望，如果杜拜債務問題擴大，則可汰弱擇強，轉進政府公債或投資級公司債基金，或者拉美、俄羅斯等高成長標的。

杜拜世界違約事件發生後，部分媒體將此事件渲染成「新雷曼事件」或「中東地區的雷曼」。ING 投顧認為此比喻不妥，因為雷曼為信貸市場主要承銷商，其倒閉使整個信貸市場缺乏流動性，而造成巨大衝擊；然而，杜拜世界的債務規模相較雷曼為小，而且本身多數有擔保品，不致於像雷曼事件那般嚴重。

此外，如果杜拜世界違約事件造成信貸市場再受到衝擊，ING 投顧相信，各國央行定會延後實施退場機制，長天期利率得以保持在低點，反而對於投資市場有利。

在杜拜世界債務違約事件尚未塵埃落定之前，ING投顧建議投資人暫持觀望態度，不建議任意殺出手中投資部位，因為該事件若圓滿解決，全球股市勢必展開反彈，投資人若現在出場，可能會賣在相對低點。

不過，若杜拜債務問題擴大，ING 投顧建議投資人可以汰弱擇強，從較高風險的資產轉進波動度較低、資產品質較高的產品如政府公債基金及投資級公司債基金；至於風險承受度較高的投資人，可以逢低承接的標的，則是以拉美、俄羅斯等與杜拜相關性較低，又可長線受惠於原物料上漲題材、同時具備高成長性的投資標的。

ING 投顧指出，受到杜拜事件的影響，部分資金轉入相對穩健的政府公債，導致上週公債殖利率微幅下滑，因此，即便投資級公司債利差沒有太大的變動，但由於投資級公司債與公債連動性較高，公債殖利率下滑更是對投資級公司債有所助挹，使得Barclays美國投資級公司債券指數一週上漲0.82%，表現甚至優於Barclays美國高收益債指數。