步入二次探底 考驗2500點支撐

本周滬深股市先揚后抑。從目前情況看，由于“美債、歐債、地方債”等一系列國內外負面因素短時間內還難以消除，預計下周大盤仍將延續弱市探底的走勢，并將考驗2500點支撐。

近期國內地方政府債務問題引發持續關注。根據國家審計署數據顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務余額為10.7萬億元。從目前公布的數據看，湖北省地方債占比最高，占其全年財政收入的236%，海南省為93%，已接近國際100%的警戒線，最低的是山東，約為56%，全國有78個市級地方債務超過100%，全國僅54個縣沒有發行地方債，可見地方債務已成為普遍問題。未來兩年政府地方債將進入償債高峰，預計償債規模將達到4.6萬億元，占比43%，償付能力令市場擔憂，盡管財政部、銀監會等監管部門采取一些措施化解地方債風險，但對經濟發展和A股市場的負面影響不容小視。

與此同時，對海內市場影響重大的“美債、歐債”危機仍在持續，美國二手房銷售、就業等經濟數據低于預期，國際大行摩根士丹利和高盛下調了全球經濟增長預期，歐美股市周四再現大跌，歐洲銀行股遭到市場拋售，石油價格大跌，黃金再上1800美元，市場對全球經濟前景擔憂情緒加劇。歐債危機與美經濟不振對A股的負面影響還遠沒有結束，未來還會持續。

本周央行在公開市場發行了一年期、三月期、三年期央票共計130億元，并進行了正回購操作290億元，扣除本周到期資金890億元，本周央行向市場凈投放資金470億元，銀行體系內資金相對寬松。值得注意的是，一方面三年期央票暫停四周后再度發行，加強資金的長期鎖定，降低準備金率的使用概率。另一方面本周央票利率普遍上漲，其中一年期央票參考收益率上升了8.58個基點至3.5840%，打破了此前連續7周的3.4982%水平，超過了一年期定存利率3.5%的水平，市場加息預期增強，對A股形成壓力。

從技術走勢上，本周滬市大盤周K線收出一根上影線長、下影線短、實體較長的中陰線，顯示空方力度強大，下檔支撐較弱，表明大盤中線調整仍將繼續。日K線上，均線系統再度形成空頭排列，顯示大盤調整趨勢繼續。周五大盤留下18個點的向下跳空缺口，這是自2826點調整以來的第三個缺口，應判斷為持續缺口，顯示后市仍不樂觀。雖然本周三李克強副總理在香港宣布允許RQFII投資境內證券市場，起步資金為200億元，國務院會議也要求適當拓寬養老保險基金投資渠道，但這些利好只是遠水解不了近渴，對市場影響不大。目前大盤已形成二次探底走勢，市場空頭氣氛濃厚，呈無量空跌態勢，弱市特征非常明顯。操作上，觀望仍是最好的策略。

下周趨勢看空

中線趨勢看空

下周區間 ２４５０－２５５０點

下周熱點銀行、化工

下周焦點海外市場、貨幣政策