國泰君安:中小板1月投資分析

12月中小板總體較前兩月已風光不再，大小盤風格轉換開始顯現。12月中小板指數收于5631.7點，月漲幅4.67%，對比同期上證綜指3.02%，跑贏大盤1.65個百分點。

中小板估值溢價在今年7月和8月回調后，于9月份后繼續攀升，12月份更是不斷創出自05年以來的新高。到12月31日，中小板估值溢價已經達到80.6%，呈現出較明顯的估值泡沫，我們認為一直懸而未決的大小盤風格轉換可能在1 月份切換過來。

隨著管理層監管力度進一步加大，以及擴容節奏的迅速加大，創業板于12月4日單日市值縮水125 億元，創業板股票也踏上了價值回歸的道路，此后直到月底創業板多數股票一直處于向下調整狀態中，市場逐步回歸理性。

中小板公司的投資收益有一半來自證券市場，相比主板公司投資收益對業績的影響，中小板公司的投資收益對利潤的貢獻不大，大部分集中在0-20%的區間，某些公司存在投資收益和業績雙輪驅動，這類公司我們比較關注的有思源電氣、寧波華翔、德美化工和蘇泊爾。隨著年報披露大幕的拉開，我們建議近期關注年報行情中業績超預期的股票，建議關注禾盛新材。