1873長期蕭條重演？《MarketWatch》專欄作家：準備好苦到2031年！

德國採用新的貨幣系統，大量便宜的德國貨幣洶湧進入歐洲，希臘才剛與法國和意大利簽署貨幣聯盟不過三國難以相親相愛。金融市場解除管制，新技術的變革改造產業和通訊，資金跨國流通快速輕鬆。旺盛的工業旋風產出廉價商品淹沒世界，並且吹垮舊式工業。

這是倫敦、紐約或柏林2012年的預言？不，這是1873年維也納的真實景象。這一年，是人類有史以來最嚴重的經濟崩潰事件之一。奧地利首先鳴槍，歐洲大陸紛紛陣亡，子彈飛越大西洋，紐約受到同樣規模的重創。這段期間就是經濟史學家稱之為「長期蕭條（The Long Depression）」的序曲。動盪、失業和衰退持續整整折磨23載，直到1896年才畫下句點。

《MarketWatch》倫敦之眼專欄作家 Matthew Lynn 目前正在撰寫新書《長期蕭條：2008到2031的衰退（The Slump of 2008 to 2031）》，看似危言聳聽，但他認為此時此刻與當時的情境非常雷同。

德國統一，採用黃金本位，刺激國內經濟蓬勃繁榮，而廉價的德國貨幣湧遍歐洲。希臘才剛加入命運多舛，企圖整合歐洲貨幣的拉丁貨幣聯盟。銀行已經解除管制，這是德國貨幣大量投入維也納證交所的原因之一。電報開啟的即時通訊革命，反使歐洲的崩潰迅速蔓延到紐約。當時美國正快速邁入工業化，徹底重塑世界經濟模式，近十年的中國就是過去的美國。

林林總總的因素膨脹出一顆巨大無比的泡泡，慘烈的破滅隨之而來，接著掉入超過20年不見天日的嚴重衰退。倘若2008年經濟崩垮帶來的頹靡與兩個世紀之前有任何相似之處，那我們就得準備好繼續苦到2031年。

確實，歷史的相似性再怎麼高，都很難百分之百如出一轍。1873年到1896年的慘況不會在今天倒帶重演，低迷情勢再怎麼漫長也不必然真的恆久遠。不過，Lynn認為，19世紀末的「長期蕭條」比20世紀初的「經濟大恐慌（Great Depression）」帶給我們更多啟示。

第一，蕭條持續的時間沒有盡頭，如果是因債務泡沫引發的蕭條，得以「十年」作為計算單位。一個多世紀之前的衰退相對短暫而劇烈，如拔牙般是瞬間疼痛，但結束後痛楚立即消失。大家都知道長痛不如短痛，不過事情可沒那麼簡單。

以英國為例，現在已是有歷史紀錄以來最長的衰退期，其出口仍然低於2008年的高峰。1929年開始的經濟大恐慌只痛4年，美國、歐洲、全世界若於2012年陷入衰退，我們，就將見證比起教科書裡形容的歷史事件還要無止盡的谷底。

第二，這次衰退是結構性的。19世紀的長期蕭條根源於金融投機、技術變革以及大量全球經濟新玩家的降臨。當今的衰退如同過往，也是由三大同時迸發的危機形塑而成。(接下頁)

累積30年的債務泡沫在2008年壯觀的破滅。做為儲備貨幣和全球貨幣的支柱，美元歷經漫長的下挫，不過似乎也沒有其它貨幣能夠取而代之。全球最大的單一經濟集團歐元區，創建人類史上最為失靈的貨幣系統，以前所未有的規模威脅經濟崩潰。

想像一下，當前的世界經濟先是心臟病發，接著中風，好不容易被送上救護車，卻出了車禍被撞得稀巴爛。裡頭本就奄奄一息的經濟病人，這下子還能期待它再度生龍活虎嗎？

第三，經濟衰退是不平衡的。19世紀的蕭條期靜止在低成長期動彈不得。1850年到1873年的德國每年成長4.3%，1896年到1913年則為4.1%，但在長期蕭條，年度經濟成長率僅有2%。其它國家的慘況相仿。市場擺盪在反覆的繁榮和低迷之間，經濟定期坍塌陷進衰退夢魘，有時可見些微復甦跡象，但總曇花一現，經濟成長曲線從來不曾持續往上爬升。

第四，在沉悶陰霾中，還是有振奮訊息。在長期蕭條期間，有些國家未受波及。反而朝著新技術的開發和新工業的創造前進。電話的發明，汽油引擎和電力奠定的工業基礎，都在此時到位。走對路的人發大財，進對工廠的人擺脫貧困。不過，整體而言，當時的氛圍仍是艱困沮喪，謹慎精準的人才有在動盪時期安身立命的機會。

第五，要修補傷痕沒那麼簡單。今日經濟危機與1930年代經濟大恐慌的相似性十分危險。因為從前銀行家和決策者相信只要刺激需求增生，所有困境都會迎刃而解。不過結果令人大失所望。

當然，沒人否認需求在經濟環境中舉足輕重，不過如果三項結構性問題沒有斬草除根，低迷態勢永遠不會停止。降低債務到可以控制的程度、建立新的儲備貨幣以及歐元既然活得如此悲淒請盡快結束它的生命，但是執行這些任務既困難重重且漫長拖磨。

失序的全球經濟終究將會重回正軌，不過，在此之前，得先經過一番寒徹骨，才有迎接春天的希望。