上市險企前三個季度成績平平 利潤增速明顯回落

日前，國內A股市場3家保險公司公布最新財務報表。報表顯示，今年前3季度，中國人壽、中國平安、中國太保合計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤426.06億元，同比增長6.2%，增速較上半年下降12.4個百分點，合計市場份額也從去年同期的52.1%下滑至48.5%。

凈利潤增速放緩

凈利潤是衡量企業經營效益的主要指標。第三季度，3家上市保險公司凈利潤增長表現欠佳，直接導致前3季度凈利潤增速有所放緩。

報表顯示，今年7至9月，中國人壽實現歸屬于上市公司股東的凈利潤69.11億元，同比增長3.4%；中國平安實現凈利潤31.45億元，同比減少25.9%；中國太保實現凈利潤8.86億元，同比減少64.4%。

受此影響，前3季度，中國人壽凈利潤增長速度由上半年的7.4%下降至6.3%；中國平安凈利潤增長速度由上半年的28.5%下降至8.4%；中國太保凈利潤增長速度由上半年的66.8%下降至0.1%。

對此，中國平安在其報表中的解釋為：“利潤增速較前兩季度有所回落，主要是受權益類資產總投資收益較去年同期減少，以及保險合同準備金計量基準收益率曲線走低導致的準備金增提等市場因素影響。 ”

在資本市場波動影響下，保險公司投資收益總額的下降，對凈利潤持續增長造成一定壓力。第三季度，中國太保實現投資收益37.53億元，同比下降35.5%；中國平安實現投資收益91.41億元，同比下降0.2%；中國人壽實現投資收益150.32億元，同比下降4.1%。

總保費占比下降

在保費規模為核心的競爭機制下，市場份額直接決定保險公司的話語權。不過，隨著第二、第三梯隊公司的快速發展，國內保險市場傳統3強對市場份額的控制力正在下降。

據保監會數據顯示，今年前3季度，中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、平安產險、太平洋產險5家公司合計實現保費收入5496.1億元，同比增長23%；累計市場份額占有率48.5%，同比下降3.6個百分點。

3家上市保險公司中壽險市場份額下降明顯。其中，中國人壽保費收入2682.3億元，市場份額32.5%，同比下降5.5個百分點；中國平安保費收入1240.5億元，市場份額15%，同比下降1.5個百分；唯有太平洋壽險能夠獨善其身，憑借727.8億元的保費收入，市場份額同比增加0.7個百分點，至8.8%。

相比之下，得益于車險電銷渠道的快速發展，平安產險市場份額由去年第三季度的12.3%上升2.5個百分點，至今年同期的14.8；太平洋產險的市場份額由11.6%上市1.2個百分點，至12.8%。

分析人士指出，國內壽險市場競爭格局不斷變化，尤其在銀行渠道成為保費增長主力、銀行參股保險公司數量增多的情況下，壽險公司現有渠道將進行重新洗牌。因此，3家壽險公司市場份額下滑是必然趨勢。

股價先揚后抑

9月底，國內A股市場3只保險股不約而同地展開一場百米沖刺賽跑，股價一路扶搖直上。9月30日，中國太保股價在觸及近期低點21元之后快速上漲；直至10月20日的盤中，該股股價一度攀升至28.99元，10個交易日累計漲幅達到37.6%。

中國人壽和中國平安同樣表現不俗，股價分別在10月21日和25日達到近期峰值。 9月30日至10月21日，中國人壽A股股價從20.8元一路上漲至28.39元，累計漲幅36.4%；9月30日至10月25日，中國平安A股股價從50.63元上漲至67.2元，漲幅32.7%。

對于保險股10月快速上漲的表現，國內一些主要券商認為，保險公司保費增速放緩、償付能力下降、投資浮盈減少等因素，已逐漸被前一階段股價回調所消化。 20倍左右的市盈率給予機構投資者較大的信心，加上外部經濟因素的刺激，拉動股價快速上升。

或許是呼應新報表數據，此后的幾個交易日，3只保險股的表現卻急轉直下。10月29日，中國人壽報收于25.35元，中國平安報收于59.92元，中國太保報收于25.85元。