業績將持續改善,水泥價格上漲提升業績

歌爾聲學(002241)業績將持續改善

中信建投分析師劉珂昕、董志強發佈報告指出，雖然公司上半年營業收入和淨利潤同比仍然有一定幅度的下降，但是二季度業績環比改善非常明顯；而3、4季度業績將持續恢復，後續發展空間較大。

分析師指出，公司二季度訂單回升明顯，目前已經處於滿負荷運轉。藍牙產品的主要客戶Plantronics(繽特力)將包括中高端產品在內的全部藍牙耳機轉移給公司製造，在產能轉移過程中，產品銷售受到了一些影響。隨著生產設備準備就緒和工藝交接的完成，公司下半年藍牙耳機的銷售可望重歸增長。微電聲器件正處在數字化、模組化(如麥克風陣列)以及與半導體技術相結合(如MEMS麥克風)的發展過程之中。歌爾聲學一方面提升了在當前大客戶，如三星、LG的採購份額，另一方面也在積極推進與諾基亞、華碩等廠商的合作，繼續爭取在數字麥克風、麥克風陣列等產品的銷售上取得突破。

分析師預計2009-2010年公司EPS分別為0.52元、0.76元和0.99元。公司有能力通過提升技術水平、豐富產品品種來開拓新的用戶，並受益於全球微電聲器件和消費類電子產品製造的區域轉移，維持對公司的「增持」評級。

賽馬實業(600449)水泥價格上漲提升業績

公司上半年業績增長超過100%，每股收益高達0.92元。金元證券分析師王昕發佈報告指出，價格的提升是公司業績提升的主因，維持對公司「增持」的投資評級。

分析師認為，上半年相對於產量的提升而言，價格的上漲對公司業績的影響更大。上半年公司水泥均價為337.32元，較去年同期增加27.6%，噸毛利達到146.5元，達到公司歷史最好水平。二季度毛利率為44.35%，環比一季度提高4.58個百分點，較去年同期提高6.24個百分點。二季度單季實現每股收益0.79元。

期間費用的下降也為公司業績的增長作出了貢獻。報告期內公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為7.63%、6.92%和1.74%，總體期間費用率為16.29%，同比下降6個百分點。公司歷史上較高的期間費用是影響業績的重要因素之一，同時也意味著公司有較大的內部管理改善空間。

分析師預計下半年區域內固定資產投資仍將保持高位運行，公司水泥價格有望維持。預計公司2009-2010年每股收益分別為1.78元和2.26元，對應8月19日收盤價市盈率為15倍和12倍，維持對公司「增持」的投資評級。

中興通訊(000063)收入增長加快

公司2009上半年實現收入277.1億元，同比增長40.4%；淨利潤7.8億元，同比增長40.5%；每股收益為0.428元。光大證券分析師周勵謙發佈報告指出，公司收入增長加快，提升盈利預期，維持「買入」評級。

得益於國內3G網絡的全面建設，公司上半年國內市場實現收入149.5億元，同比增長111.7%。海外市場雖然受全球經濟影響較大，但依然實現收入達127.6億元，同比增長0.7%，分析師預期公司全年海外收入增長將達到20%左右。

以3G設備為代表的無線產品，以光通信為代表的有線產品，以3G手機為代表的終端產品實力的全面提升，將使公司市場份額不斷擴大。分析師認為，國內市場隨著主設備產品份額的不斷提升，未來配套產品的收入也將大幅度提升，下半年以後，公司終端產品在國內市場收入的增長會成為一個亮點。海外市場主設備產品進入全球主流運營商應是指日可待，未來WCDMA設備、光傳輸和光接入產品將會給公司帶來較大的收入增長。

分析師預測公司未來三年複合增長率超過34.3%，給予公司股票相對2010年業績25倍的市盈率，預計目標價為45.25元。