螺紋鋼:在傳言中坍塌

去年曾“牛氣沖天”的螺紋鋼期貨近來似乎為潛在的流動性收緊而發愁。

昨日，一條流言浮出水面——“銀監會下文全國銀行對鋼鐵行業、水泥行業、玻璃行業等進行停止放貸，并回收全部前期超范圍貸款”。

受此影響，主力1005合約在早盤休息后突然發力向下，午盤后還展開了第二波下跌，最終收于4159元/噸，較前一交易日結算價下跌3.19%。其遠月次主力1010合約的跳水更為夸張，僅日內跌幅就在200點左右，收于4417元/噸。

南華期貨分析師王鐵山指出，“目前的螺紋鋼價格下跌其實就是‘擠升水’行情，令遠月、近月、現貨月的價差恢復正常而已。”

與期貨上的波動相比，鋼材現貨價格幾乎沒有“挪窩”。根據BLOOMBERG的統計，昨日上海地區三級螺紋鋼的價格約在3970元/噸，僅較前日下跌30元，廣州、天津等地的現貨價格甚至還與前日持平。

以螺紋鋼期貨1005合約4159元/噸的收盤價計算，若減去實重價格與理算價格間100多元的差值，周二的螺紋鋼期現價差當在100元之內。王鐵山解釋說：“期貨隔月價差其實就是包含了倉儲等成本，本來應該是很小的，一般30~50元左右，如今現貨價格跌得很少，期貨上大調整，可以說是把高升水‘擠掉了’。”

據其表示，在央行意外上調準備金率、資金收緊跡象出現之前，鋼材期貨價格主要還是受通脹預期支持，其中的一個關鍵就是“近月弱、遠月強”的擴價差現象。

相應的，鋼材貿易商在參與期貨市場時，當時給出的期現套利策略則是“拋出現貨、買入螺紋鋼遠月”。“現在來看，這么做下去，估計結果不會太好，”一位貿易商表示，“風向變了，現在緊縮的預期取代了通脹。”

從昨日資金在螺紋鋼主力和次主力合約上的操作看，似乎很多人也受到這種轉變的影響。同樣是流動性收緊預期引起的下跌，但10月次主力合約的跌幅竟比5月主力合約高出50多元。且5月合約減倉36000余手，10月合約卻大幅增倉45000余手，似乎有資金在積極打壓遠月的同時，撤出近月合約。“若昨日持有買遠拋近的套利組合，拿到盤尾就只能虧損。”一位投資者也指出了該策略的不合時宜。

海通期貨鋼材事業部總經理劉遠輝表示：“今年的主基調是防通脹，螺紋鋼遠月過高的情況可能難以出現，現在又出了‘停貸’的傳言，年后不跌就不錯了。”