【大行言論】大摩：亞洲地區通縮壓力推高實際利率

15日訊息，摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，盡管最近幾個月中國和韓國央行[微博]降息，但資本流入放緩造成亞洲地區流動性實際上有所收緊，短期利率上升。再加上通脹率下降，亞洲地區實際利率繼續上升，可能對該地區的債務問題造成壓力。

受美元升值影響，過去3個月，亞洲地區大部分國家貨?貶值1%-6%，除印尼外，所有國家都出現資本流入放緩。?緩解資金面的壓力，各國央行都通過公開市場操作向本國市場注入流動性，但不足以抵消資本流入的放緩，因此總體貨?供應繼續減速並造成短期名義利率上升。

此外，亞洲地區的通縮壓力正在擴大。除了大宗商品價格下跌的影響，事實上不計能源和食品的核心消費者物價指數(CPI)和弱大宗商品屬性的生?者價格指數(PPI)也出現通縮壓力。不算印度在?，2014年11月亞洲地區核心CPI從8月份的2.0%降至1.5%，而此前28個月都處於穩定狀?。

大摩經濟學家認?，核心通脹的下降主要受到服務闆塊和房地?市場價格普遍下降的影響，尤其是中國和韓國，反映了國?需求疲軟。

名義利率上升加上通脹率下降，其結果就是亞洲地區實際利率上升。實際利率等於名義利率減去通脹率。

大摩在報告中指出，實際利率上升?給債務管理帶來挑戰，從而對經濟增長造成壓力。該機構建議亞洲的政策制定者采取措施降低實際利率，同時對金融系統中的壞賬和信用風險做出防範。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)