A股:抽血機還是鯰魚效應

國際板能否成為‘投資板’，關鍵取決于在國際板上市的公司發行價的高低、二級市場估值的高低。而按照目前A股市場的發行制度，國際板上市公司將不會走低價發行的路線。

2011年陸家嘴論壇上證監會高管關于國際板“越來越近”的發言，讓希望在國際板上市的外資企業喜笑顏開，但同時也讓A股市場“抖三抖”。由于證監會公開表示國際板將以人民幣計價，面對目前良莠不齊的A股市場，以及未來充滿世界500強優秀企業的國際板，股民和機構們會用手中的人民幣購買哪個市場的股票？對A股而言，國際板究竟是一個龐大的“抽血機”？還是一條令其變大變強的“鯰魚”？

資金面：看審批速度

國際板推出條件漸趨成熟，多家境外企業的上市熱情也是越來越高，其中已經明確表示希望在國際板上市的匯豐銀行，初步選定中金公司和中信證券提供上市服務，融資規模相當于50億美元左右。普華永道資本市場服務組合伙人陳朝光曾經預計，國際板初期可能有5家左右的海外公司掛牌，總融資額在1000億元左右。1000億元對于目前的A股市場而言并非是個小數目，國際板開啟對于A股投資者的心理沖擊也可以預見。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，國際板的推出無疑會加大A股的資金分流，給A股弱勢的走勢雪上加霜，也延長了兩市底部盤整的時間。

復旦大學金融與資本市場中心主任謝百三也曾直言道，“如果匯豐上市成功，一拿就是幾百億元，等于募走20座南浦大橋。中國A股連創業板、中小企業板，偶爾上幾只大盤股都扛不住，怎么能承受海外大盤股呢？”

“關鍵還要看管理層的審批速度。啟動初期肯定會對A股有所沖擊，但如果后續管理層能夠控制好審批節奏，那么這些沖擊會逐步減弱。”北京一位券商分析師向《國際金融報》記者指出，“國際板對于A股市場也并非純屬‘抽血機器’，如果管理層控制得比較好，國際板完全可以對A股形成鯰魚效應，從而使A股市場發展得更加理性與成熟。”

上海國際金融學院院長陸紅軍也認為，國際板將推動人民幣國際化與A股市場的良性互動。

上市公司：估值定良莠

一邊是A股市場的“國產股票”，一邊是國際板的“進口股票”，對于這樣一座天平，每個作出選擇的投資者都有屬于自己的理由。

《國際金融報》記者隨機采訪了幾位股民。其中，東方證券上海市張楊路營業部的陸女士表示仍會堅守A股陣地，“畢竟在A股摸爬滾打十多年，對A股市場比較熟悉，很多消息也比較及時。而國際板是一個陌生的市場，在沒有充分了解之前不會涉足。”

而在申銀萬國上海市延長路營業部開戶的汪先生則更傾向于國際板，“A股市場里的上市公司良莠不齊，而國際板首批上市的企業必定是管理層審之又審的、業績優秀的國際大公司，同樣是花人民幣買股票，我會選擇業績優秀的世界500強公司。”

對于這兩種觀點相對的聲音，著名市場投資專家皮海洲則認為，“在國際板上市的公司的確將有不少世界級優秀公司，但國際板是否具有投資價值，更重要的是取決于這些公司以什么樣的價格在國際板上市。”

皮海洲認為，可以肯定地說，將來在國際板上市的公司，質量能優于中石油的微乎其微。眾所周知，以1.28港元在中國香港發行的中石油H股表現出了極高的投資價值，而以16.7元人民幣發行的中石油A股基本上沒有投資價值可言。因此，國際板能否成為“投資板”，關鍵取決于在國際板上市的公司發行價的高低、二級市場估值的高低。而按照目前A股市場的發行制度，國際板上市公司將不會走低價發行的路線。