A股估值逼近歷史大底

國海證券稱：雖然不排除還有刺破2400點的可能，但中期底部已經形成。

標普調降美債評級的沖擊告一段落，歐洲方面債務危機卻仍可能冒出不定時炸彈，滬指8月9日創下的2437點能否成為階段性的大底呢？數據顯示，當滬指跌至2400點一帶時，整個A股市場的平均市盈率在15倍多，與2008年1664點時15倍左右的估值水平大體相當，而隨著近日的回升，A股目前的總體估值水平也僅有17倍多。多家券商表示，2400點將構成階段性底部。

每一次市場歷史性大底，估值都是重要參考指標。資料顯示，2008年下半年上證指數跌至1664點時，按當時靜態市盈率看，市場估值水平僅有15倍。而經天相投顧測算，本輪滬指回落到2500點附近時，全部A股的平均市盈率為17倍，整個滬深300大約是13.4倍的估值。從歷史上看，這些數值與2005年的998點、2008年的1664點，以及2010年的2319點時的估值大致相近。與此相對應的是，盡管上證指數還未回落到1664點，但不少個股的股價卻已跌破2008年10月28日1664點時的水平。據統計顯示，至8日的大跌，可比的1594只A股中，剔除2008年10月28日以來新上市的股票，有44只股價低于上證指數在1664點時的水平。

截至上周五，盡管大盤有所回升，但滬深交易所數據顯示，上證綜指的平均靜態市盈率依然只是15.53倍，以藍籌股為主的滬深300平均市盈率則在14.51倍，仍然與1664點時的估值非常接近。受中小板創業板的拉抬影響，深圳市場平均估值則偏高，為30.32倍。

在這樣的背景下，不少券商喊出了2400點將成為重要底部的聲音。申銀萬國首席策略分析師凌鵬稱，考慮目前標普下調美債評級并未引起連鎖反應，各國政要提振信心的講話對市場具有正面刺激作用，且A股上市公司業績估值已經非常便宜，短期看來，2400點構成階段性底部。國海證券也表示，雖然不能排除有刺破2400點的可能，但這個位置已把該反映的負面消息基本上消化殆盡，中期的底部已經形成。中信證券分析師郤峰則稱，市場最壞的時候已經過去。

不過，也有分析人士認為，在全流通導致市場流通市值增大后，機械地以歷史上的平均市盈率或者平均股價波動說事，可能落入另一個誤區，指數振蕩走低的可能性仍然存在。此外，中小企業的整體市盈率仍比較高，如截至上周五深交所數據顯示，中小板平均市盈率為37.21倍，創業板為47.36倍。

（羊城晚報）

(嵇南濤 編輯)

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